3 développements qui pourraient faire dérailler le sommet du sucre du marché boursier après Trump, selon la BofA

• Bank of America a cité trois risques qui pourraient perturber la croissance des bénéfices des entreprises, un moteur clé des rendements boursiers.
• Le plan tarifaire proposé par Trump constitue un obstacle potentiel, a déclaré la BofA.
• La société surveille également de près les rendements obligataires, qui ont grimpé en flèche depuis les élections.

Le marché boursier est au plus haut depuis la victoire de Donald Trump à l’élection présidentielle.

L’un des principaux facteurs à l’origine de cette situation a été le fait que les investisseurs anticipent une forte croissance des bénéfices à l’avenir, considérée comme une conséquence directe des projets de Trump visant à réduire le taux d’imposition des sociétés et à assouplir la réglementation.

Bien que l’objectif de fin d’année de Bank of America pour l’indice S&P 500 soit légèrement supérieur aux niveaux actuels, de nouvelles recherches de l’équipe de stratégie actions de la société ont mis en évidence trois développements qui pourraient faire dérailler le « cycle haussier du bénéfice par action » en cours qui alimente les gains.

D’abord, une récession économique pourrait nuire considérablement à la croissance des bénéfices, entraînant une baisse du BPA S&P de 10 à 20 %.

Même si un ralentissement économique aux États-Unis ne constitue pas le scénario de base de la BofA, la banque a indiqué que le risque de récession était une possibilité réelle sous la présidence du nouveau président Donald Trump.

Cela dépendra des politiques auxquelles la nouvelle administration donnera la priorité, ont écrit les analystes dans une note séparée. Dans un scénario où Trump imposerait des restrictions drastiques à l’immigration et des politiques commerciales protectionnistes dans un contexte d’assouplissement budgétaire minime, l’économie sombrerait dans la récession.

Des baisses de bénéfices de 20 % du sommet au creux sont typiques d’une récession moyenne. Dans ce scénario, le BPA chuterait entre 195 et 220 dollars l’année prochaine.

Certes, la BofA voit également des risques de croissance fulgurante si le président élu abandonne l’accent sur les restrictions commerciales et migratoires en faveur de réductions d’impôts et de déréglementation. Dans ce cas, la croissance du PIB pourrait même dépasser 3 % en 2025.

Deuxièmement, si les plans commerciaux de Trump sont mis en œuvredes tarifs de rétorsion pourraient entraîner une baisse de 10 % du BPA.

Au cours de sa campagne, le président élu s’est engagé à imposer des droits de douane de 10 % sur toutes les importations étrangères aux États-Unis. Cela ne s’appliquerait pas aux produits chinois, qui seraient plutôt soumis à un taux de 60 %.

Si Trump reste fidèle à sa parole, la BofA s’attend à ce que les ventes américaines à l’étranger diminuent de 3 à 4 % alors que le reste du monde établit ses propres tarifs de rétorsion.

Dans le cadre de la guerre commerciale croissante, les valeurs des secteurs industriels et des semi-conducteurs seraient les plus menacées, a déclaré la banque.

Troisième, une hausse spectaculaire des rendements obligataires pourrait réduire le BPA de 10 % supplémentaires.

Le pire scénario de la BofA serait que le rendement du Trésor à 10 ans atteigne 7 %, une situation qui pourrait survenir si les réductions des droits de douane et de l’immigration de Trump déclenchaient un choc inflationniste.

Si cela devait se produire, la hausse des rendements impliquerait que l’indice des directeurs d’achat atteindrait 43 d’ici la fin de l’année 2024.

Cette mesure surveille la santé du secteur manufacturier américain et indique une contraction chaque fois que son chiffre se situe en dessous de 50. En octobre, le PMI enregistrait un niveau de 46,5.

Même si une base manufacturière en contraction réduirait le BPA, des rendements obligataires plus élevés pourraient également peser sur l’exposition aux actions. BofA a noté que les actions pourraient être confrontées à une pression accrue une fois que le taux à 10 ans dépassera 5 %.

Le rendement a augmenté au milieu de l’élection de Trump, alors que l’incertitude grandissait quant à savoir si la Réserve fédérale pourrait réduire ses taux dans le cadre des politiques du président élu. Le taux à 10 ans s’échange actuellement au-dessus de 4,5%.