5 raisons pour lesquelles la force du dollar américain est là pour rester jusqu’à la fin de la décennie
- Le dollar américain va augmenter jusqu’en 2030, atténuant les craintes de dédollarisation, a déclaré Ed Yardeni.
- Il cite la politique monétaire et les tensions géopolitiques comme raisons de la vigueur continue du dollar.
- Un dollar fort peut avoir un impact sur le pouvoir d’achat des consommateurs, les bénéfices des entreprises et les cours des actions.
Le dollar américain va monter en flèche jusqu’en 2030, selon Ed Yardeni, un vétéran du marché, qui estime que le discours croissant sur la dédollarisation est exagéré.
Dans une note publiée lundi, Yardeni a donné cinq raisons pour lesquelles il s’attend à ce que le dollar américain prolonge sa tendance haussière à long terme depuis qu’il a atteint un creux d’environ 75 dollars en 2011 sur la base de l’indice du dollar américain, qui mesure le dollar par rapport à un panier de devises mondiales.
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Un dollar américain fort a de grandes répercussions sur la façon dont les prix de l’argent et des actions évoluent dans le monde.
Alors que les consommateurs américains peuvent bénéficier d’un dollar plus fort grâce à un pouvoir d’achat accru, les entreprises internationales voient généralement leurs bénéfices diminuer lorsqu’elles convertissent leurs bénéfices étrangers dérivés de différentes devises en moins de dollars américains.
La baisse des bénéfices des entreprises due au renforcement du dollar peut également exercer une pression à la baisse sur les cours des actions.
Cela ne veut pas dire que les cours des actions ne peuvent pas grimper en flèche en raison du renforcement du billet vert.
L’indice du dollar américain a augmenté de 39 % depuis son plus bas niveau d’avril 2011, tandis que le S&P 500 a progressé de 312 % sur la même période. Et depuis décembre 2020, le dollar américain a augmenté de 13 % tandis que le S&P 500 a progressé de 51 %.
« La force du dollar américain a été une caractéristique clé du marché haussier post-pandémique », a écrit Yardeni.
Voici les cinq raisons pour lesquelles Yardeni s’attend à ce que le dollar américain se renforce au cours du reste de la décennie.
1. Politique monétaire
Le dollar américain s’est affaibli ces dernières semaines, les taux d’intérêt ayant baissé en raison des perspectives de baisses importantes des taux d’intérêt d’ici la fin de l’année. Mais Yardeni estime que le marché a anticipé les baisses de taux d’intérêt et que si tel est le cas, le dollar américain devrait se renforcer.
« Les attentes élevées de baisses de 100 à 125 points de base du taux des fonds fédéraux au cours des six prochains mois ont contribué à faire baisser l’ensemble de la courbe des rendements du Trésor. Nous nous attendons à ce que les responsables de la Fed s’opposent à ces attentes si la prochaine série d’indicateurs économiques dépasse les attentes, comme nous le prévoyons », a déclaré Yardeni.
2. Un yen volatil
On a observé une forte volatilité du yen suite à une hausse surprise des taux d’intérêt de la Banque du Japon et à la liquidation ultérieure des opérations de portage.
Toutefois, une fois que cette volatilité diminuera et que le yen se stabilisera, le dollar américain devrait en bénéficier, selon Yardeni, qui voit un catalyseur potentiel pour cela vendredi.
« Les traders ont vendu des dollars pour acheter des yens avant l’apparition du gouverneur de la BOJ, Ueda, au Parlement japonais vendredi. Le yen a progressé d’environ 1,0 % par rapport au dollar lundi, les fonds spéculatifs ayant rapidement réduit leurs positions courtes en yens, selon les données sur les contrats à terme et les options de la CFTC », a écrit Yardeni.
3. Surprises économiques
L’économie américaine a connu quelques ratés ces dernières semaines, principalement provoqués par un rapport sur l’emploi faible en juillet et par un taux de chômage en hausse.
Mais Yardeni attribue une grande partie de la faiblesse du mois de juillet à l’ouragan Beryl, qui a été très perturbateur pour le Texas en raison des inondations et des pannes de courant.
Ces problèmes étant derrière nous, l’économie américaine devrait rebondir, ce qui constituerait un autre catalyseur de hausse du dollar.
« Alors que l’impact de l’ouragan Beryl sur les indicateurs économiques s’estompe, nous nous attendons à ce que l’indice de surprise économique de Citigroup rebondisse dans les semaines à venir. Cela devrait soutenir les rendements obligataires à long terme, stimulant ainsi le dollar », a expliqué Yardeni.
4. Tensions géopolitiques
Selon Yardeni, si les tensions au Moyen-Orient augmentent, cela devrait entraîner une appréciation du dollar.
C’est parce que la monnaie américaine est une valeur refuge de premier ordre pour les investisseurs du monde entier.
« Une escalade des tensions entre Israël et l’Iran ferait monter les prix du pétrole, les rendements des obligations et donc le dollar. Mais une escalade sévère encouragerait une fuite vers les valeurs refuges, faisant monter simultanément les prix des obligations et le dollar. La guerre entre la Russie et l’Ukraine peut être jouée de la même manière, l’Ukraine menaçant désormais la production énergétique russe », a déclaré Yardeni.
5. Forte demande
Les investisseurs étrangers ne se lassent pas de la dette américaine, qui offre toujours des rendements conséquents sur des investissements sans risque. Les étrangers convertissent leur monnaie en dollars pour acheter des bons du Trésor, ce qui accroît encore la demande pour le dollar.
« Au cours des 12 mois terminés en juin, les investisseurs étrangers ont acquis 451 milliards de dollars de bons du Trésor à long terme, 318 milliards de dollars supplémentaires d’obligations d’entreprises américaines et 168 milliards de dollars d’actions », a expliqué Yardeni.
