Les bénéfices de Tesla ont revigoré les investisseurs, mais certains moteurs de croissance semblent « insoutenables », selon JPMorgan.
- Tesla a clôturé en hausse de 22 % jeudi, sa meilleure journée depuis des années après avoir publié de solides bénéfices.
- Les analystes de JPMorgan préviennent que certains des moteurs de croissance du constructeur automobile ne sont pas durables.
- Certains des facteurs remis en question par JPMorgan incluent les fortes ventes de crédits réglementaires au cours du trimestre.
Les bénéfices supérieurs de Tesla ont alimenté un énorme rallye pour le titre jeudi, mais JPMorgan appelle à la prudence.
Les analystes de la banque ont déclaré que même si les solides bénéfices devraient stimuler le titre à court terme, les moteurs de croissance du constructeur automobile pourraient ne pas être durables au cours des prochains trimestres.
Les analystes ont évoqué à juste titre la forte réaction du titre jeudi après la publication des résultats, avec une hausse de 22%, mais ils ont ajouté qu’ils voyaient certaines réserves quant aux perspectives de la société.
« Cependant, nous constatons en même temps plusieurs facteurs potentiellement non durables qui contribuent à l’amélioration des bénéfices et des flux de trésorerie du troisième trimestre. »
Les analystes ont notamment souligné les ventes quasi record de crédits réglementaires de Tesla. Tesla peut vendre les crédits qu’elle reçoit pour la production de voitures électriques à d’autres entreprises qui ne respectent pas les exigences gouvernementales en matière d’émissions.
Il s’agit d’une activité extrêmement rentable, et les crédits ont généré 739 millions de dollars pour Tesla au cours du dernier trimestre, le deuxième montant le plus élevé après les 890 millions de dollars du trimestre précédent. Bien que les crédits soient un énorme générateur de profits à court terme, les analystes de JPMorgan ont déclaré que cela ne durera pas, car d’autres constructeurs automobiles introduisent leurs propres véhicules électriques et achètent moins de crédits à des concurrents comme Tesla.
« Les investisseurs devraient être prudents quant à la capitalisation des bénéfices générés par ces crédits (avec une marge de 100 %), étant donné que l’un des principes de l’affaire Tesla est l’électrification à grande échelle de l’industrie automobile », écrivent les analystes. « À mesure que d’autres constructeurs automobiles élargissent leur offre électrique, ils devraient, au fil du temps, être en mesure de générer leurs propres crédits, annulant et à terme éliminant le flux de paiements des concurrents vers Tesla. »
Les analystes ont également souligné les importants avantages en matière de fonds de roulement, qui, selon eux, ne sont pas durables.
Tesla a connu une forte baisse de ses flux de trésorerie disponibles au cours du dernier trimestre, mais cela était en partie dû à une forte augmentation du montant dû à ses fournisseurs et à d’autres charges à payer, selon les analystes.
Tesla n’a généré plus de liquidités que grâce à une augmentation des comptes créditeurs au cours d’un autre trimestre, mais à cette époque, les livraisons et la production ont toutes deux augmenté beaucoup plus rapidement, ont déclaré les analystes. Ils ont écrit dans la note que cela suggère que ce moteur du fort flux de trésorerie du trimestre n’est pas durable et pourrait s’inverser.
« Les constructeurs automobiles devraient générer des liquidités à partir du fonds de roulement à mesure que les ventes augmentent, compte tenu des différences temporelles résultant des conditions commerciales favorables dont ils bénéficient avec les fournisseurs, mais en approfondissant les avantages, nous notons que sur un trimestre seulement, Tesla a généré plus de liquidités grâce à un fonds de roulement. augmentation des comptes créditeurs par rapport au 3T24 », ont déclaré les analystes.
Le constructeur automobile a annoncé un bénéfice par action de 0,62 $ pour le troisième trimestre, dépassant les attentes des analystes de 0,51 $. Son bénéfice d’exploitation s’est élevé à 2,7 milliards de dollars, dépassant les attentes de 2,0 milliards de dollars et marquant une augmentation de 54 % par rapport à l’année dernière. L’entreprise a également annoncé que son Cybertruck avait atteint la rentabilité.
JPMorgan évalue Tesla comme « sous-pondéré » avec un objectif de cours de 135 $ par action pour décembre 2025, soit 48 % de moins que son cours de clôture de jeudi de 260,48 $.
