4 graphiques que Goldman Sachs surveille car il prédit une ère de faibles rendements boursiers à venir

• Le marché boursier s’apprête à connaître une décennie de rendements faibles.
• Goldman Sachs prédit que les rendements annualisés du S&P 500 pourraient chuter à 3 % au cours des 10 prochaines années.
• Voici quelques données que la banque surveille alors qu’elle envisage de mettre fin à une longue séquence de succès pour le S&P 500.

L’indice de référence du marché boursier est prêt pour une décennie de rendements tièdes, a prédit Goldman Sachs ce mois-ci.

La banque d’investissement a déclaré qu’elle prévoyait une décennie de faibles gains pour le S&P 500, grâce à une confluence de facteurs, tels qu’un affaiblissement de l’économie, une forte concentration du marché et un contexte défavorable des rendements du Trésor.

Ces vents contraires pourraient conduire l’indice de référence à générer un rendement nominal annualisé de seulement 3 % pour les 10 prochaines années, ont déclaré les stratèges, en baisse par rapport au rendement annualisé moyen de 13 % du S&P 500 au cours de la dernière décennie.

Voici quatre graphiques que la banque surveille alors qu’elle voit l’âge d’or du S&P 500 pour les actions se terminer.

1. Seules quelques sociétés du S&P 500 maintiennent la croissance de leurs ventes

Le pourcentage d’entreprises uniques du S&P 500 qui ont maintenu une croissance élevée de leurs ventes est faible.

La part des entreprises qui ont maintenu une croissance des ventes de 10 % ou plus pendant 10 ans est de 11 %, tandis que la part des entreprises qui ont maintenu une croissance des ventes de 20 % ou plus pendant 10 ans est de 3 %, selon l’analyse de l’entreprise sur les bénéfices des entreprises remontant à 1985.

2. La concentration du marché du S&P 500 atteint son plus haut niveau depuis un siècle

Le titre le plus important du S&P 500 a une capitalisation boursière supérieure à 700 fois celle du titre du 75e centile de l’indice. Il s’agit du multiplicateur le plus élevé observé depuis environ 100 ans, signe que l’indice de référence est très concentré.

Des concentrations plus élevées du marché ont généralement conduit à des rendements plus faibles pour le S&P 500 au cours des 10 prochaines années, sauf périodes de récession.

3. Le S&P 500 connaît une relative sous-performance

Les rendements totaux du S&P 500 depuis le début de l’année ont pris du retard sur plusieurs autres actifs, indices et secteurs individuels, notamment le Russell 1000, le bitcoin et l’or.

Pendant ce temps, le rendement total du S&P 500 est à la traîne depuis des années par rapport au SPW, un indice à pondération égale des actions à grande capitalisation, et au S&P 400, un indice des actions à moyenne capitalisation.

« Les investisseurs devraient envisager d’investir dans d’autres indices dont nous considérons le paysage actuel comme favorable à de solides performances à terme », ont déclaré les stratèges, soulignant en particulier l’indice à pondération égale S&P 500 et l’indice S&P 400 à moyenne capitalisation.

« La performance à long terme de ces alternatives reflète le fait que la force de l’économie américaine ainsi que les bénéfices et la capacité d’innovation des entreprises américaines peuvent être capturés en dehors des indices de grande capitalisation et pondérés par la capitalisation. »

L’indice S&P 500 est en hausse de 23 % depuis le début de l’année et les bénéfices des entreprises ont été relativement solides jusqu’à présent ce trimestre. Selon FactSet, 75 % des entreprises qui ont publié des bénéfices ont dépassé leurs estimations, ce qui correspond à la moyenne sur 10 ans.

Les stratèges de Goldman Sachs se sont déclarés optimistes sur le S&P 500 à court terme, prévoyant une croissance de 8 % du bénéfice par action d’ici fin 2024 et une croissance de 11 % du BPA l’année suivante.

L’indice de référence est en passe d’atteindre 6 300 au cours des 12 prochains mois, prédisent les stratèges, ce qui implique une hausse supplémentaire de 8 % par rapport aux niveaux actuels.