« Big Short » Michael Burry vend la participation de GameStop et court-circuite les actions de Palantir

Michael Burry dit qu’il a abandonné GameStop – et a augmenté son pari contre Palantir.

« J’ai vendu l’intégralité de ma position GME », a écrit l’investisseur de « The Big Short » dans un article publié lundi sur son Substack, ajoutant que c’était la première position complète qu’il quittait depuis qu’il est passé de la gestion d’un hedge fund à l’écriture en ligne à la fin de l’année dernière.

« Quelle que soit la façon dont je l’ai analysé, la thèse d’Instant Berkshire n’a jamais été compatible avec une dette/EBITDA > 5x, jamais avec une couverture des intérêts inférieure à 4,0x », a-t-il écrit.

« Instant Berkshire » est l’idée de Burry selon laquelle le PDG de GameStop, Ryan Cohen, imite Berkshire Hathaway de Warren Buffett en « créant un portefeuille de grandes entreprises qui génèrent un capital excédentaire ou flottent pour des investissements supplémentaires au-delà de ce qui est nécessaire à leur croissance ».

Burry a écrit dans un article de fin avril que GameStop, JD.com et Molina Healthcare constituaient ses trois positions les plus importantes et représentaient ensemble bien plus d’un tiers de son portefeuille d’actions personnel.

Dans son article de lundi, Burry a expliqué dans un graphique pourquoi l’offre en espèces et en actions de 56 milliards de dollars de Cohen pour eBay est loin de l’accord qu’il envisageait pour GameStop.

Il a estimé que l’acquisition proposée imposerait à l’entreprise combinée un ratio dette nette/bénéfice de 5,2 fois, et que ses bénéfices annuels ne représenteraient que 2,5 fois ses charges d’intérêts annuelles.

De plus, il prédit que si eBay recule et exige 65 milliards de dollars, l’entreprise pourrait alors se retrouver avec un effet de levier 7,7 fois supérieur et un ratio bénéfice/intérêts de 1,2 à 1,5 fois.

Burry a déclaré lundi dans un article précédent qu’un effet de levier supérieur à 5 fois était un « tranchant », et 7,7 fois était « un niveau d’endettement qui frise la détresse ».

Burry a ajouté à ses paris courts

Dans son message de fin de lundi, Burry a déclaré qu’il « avait ouvert une vente à découvert » sur Palantir avant ses résultats de lundi, ajoutant qu’il « vendait à découvert la société parce qu’elle vaut au mieux une valeur inférieure à deux chiffres ».

Burry a déclaré qu’il ne pariait pas seulement contre Palantir parce qu’il estime qu’il est surévalué : « Je vends à découvert le modèle économique. Je vends à découvert l’ensemble des prémisses sur lesquelles repose l’entreprise. Je vends à découvert le PDG. »

Les actions de Palantir ont augmenté d’environ 1% lundi, mais se négociaient en légère baisse lors de la pré-marché de mardi. Ils ont grimpé d’environ 800 % depuis le début de 2024, catapultant la capitalisation boursière de l’entreprise à 350 milliards de dollars.

Burry a déclaré qu’il avait acheté davantage d’options de vente baissières sur l’ETF iShares Semiconductor (SOXX), qui suit les actions de puces, notamment AMD, Broadcom, Micron, Nvidia et Intel.

Il a joint un graphique montrant la montée en flèche des fonds négociés en bourse au cours des dernières années.

« Quel rallye, une véritable cerise sur le gâteau d’une décennie explosive », a-t-il écrit. « Je suis heureux d’être à découvert sur chacun de ces noms aux valorisations actuelles et à ce stade du cycle. »

Burry a également déclaré avoir acheté des options de vente supplémentaires sur l’Invesco QQQ Trust (QQQ), qui suit le Nasdaq 100 – un indice à forte composante technologique qui compte Nvidia, Tesla et Meta parmi ses 10 plus grands constituants.

L’investisseur – qui est devenu célèbre après que son pari prémonitoire contre la bulle immobilière du milieu des années 2000 ait été présenté dans le livre et le film « The Big Short » – a également déclaré avoir acheté de nouvelles options de vente sur les actions Nvidia.

« Nvidia reste l’un des moyens les moins coûteux de court-circuiter la bulle des centres de données IA en raison de l’opinion positive quasi unanime de Wall Street », a-t-il écrit.

Burry a déclaré que les puts nouvellement achetés avaient des prix d’exercice bien inférieurs au prix du marché et qu’ils expireraient au printemps prochain, signalant qu’il s’attend à une forte baisse des prix d’ici là.

Il a écrit que ses options de vente sur SOXX, QQQ, Palantir, Nvidia et Oracle représentent près de 7 % de son portefeuille, et que ses positions courtes sur Palantir et Tesla représentent 2,5 % supplémentaires.

Burry, GameStop, Palantir et Nvidia n’ont pas immédiatement répondu aux demandes de commentaires en dehors des heures normales de bureau.