L’effet de guerre du marché immobilier pourrait maintenir les taux hypothécaires à un niveau élevé
Mauvaise nouvelle pour les acheteurs de maison : Kevin Warsh ne viendra probablement pas à la rescousse du marché immobilier.
Le nouveau président de la Réserve fédérale a reconnu que les taux hypothécaires élevés freinent l’activité de transaction, mais le principal banquier central ne semble pas pressé de rendre service au marché immobilier américain. Cela signifie que les taux hypothécaires seront probablement volatils et resteront à leurs niveaux élevés actuels, préviennent les stratèges de Morgan Stanley.
Jay Bacow et James Egan, co-responsables de la recherche sur les produits titrisés à la banque, ont souligné ce qu’ils ont surnommé « l’effet Warsh » sur le marché immobilier, avec des taux hypothécaires tendant à des niveaux plus élevés que lorsque Warsh a été nommé pour la première fois à la présidence de la Fed.
Le taux moyen des prêts hypothécaires à taux fixe américains sur 30 ans a bondi à 6,49 % au cours de la semaine précédant le 25 juin, contre le creux de 5,98 % du début de l’année.
L’évolution des taux reflète en grande partie des attentes plus élevées en matière de taux d’intérêt dans l’ensemble de l’économie, compte tenu de la position belliciste de Warsh en matière de politique monétaire, a déclaré Bacow dans un récent épisode du podcast « Thoughts on the Market » de Morgan Stanley. Dans ses commentaires suite à la dernière réunion de la Fed, Warsh a réitéré à plusieurs reprises l’engagement de la banque centrale à ramener l’inflation à son objectif de prix de 2 %.
Les taux ont également suivi une tendance à la hausse en raison des craintes d’une nouvelle poussée de l’inflation dans le contexte de la guerre en Iran. Warsh figurait également parmi les candidats les plus bellicistes à la présidence de la Fed sur la liste restreinte du président Trump.
Le marché immobilier pourrait également être affecté par la position de Warsh selon laquelle la Fed devrait émettre des indications moins prospectives sur l’orientation des taux d’intérêt, a ajouté Bacow.
« Avec moins d’orientations prospectives de la Fed, le marché est plus incertain, et plus d’incertitude se traduit par plus de volatilité. Et plus de volatilité est généralement mauvaise pour le marché hypothécaire », a déclaré Bacow, soulignant comment une volatilité accrue pourrait amener ceux qui investissent dans des titres adossés à des créances hypothécaires à hésiter davantage à acheter de nouvelles émissions, ce qui entraînerait une hausse des taux hypothécaires.
D’autres prévisionnistes du logement s’attendent également à davantage de difficultés pour les refinanceurs ou les nouveaux emprunteurs hypothécaires plus tard dans le mandat de Warsh.
L’Association nationale des constructeurs d’habitations a déclaré qu’elle s’attendait à ce que Warsh continue de réduire le bilan de la Fed, une stratégie de resserrement monétaire qui peut « exercer une pression à la hausse sur les taux d’intérêt à long terme à l’avenir ».
Zillow a déclaré que le fait que la Fed ait adopté un ton « plus belliciste » était un facteur clé empêchant les taux de baisser.
« L’abordabilité pourrait passer d’un modeste vent favorable par rapport à l’année dernière à un vent plutôt contraire, en particulier pour les inscriptions et les comparaisons de ventes », a écrit Kara Ng, économiste principale chez Zillow Home Loans, à propos des perspectives du logement.
« Warsh a souligné à plusieurs reprises que le marché immobilier est l’un des rares endroits où le niveau actuel des taux freine l’activité, mais la Fed n’est pas intéressée à venir à la rescousse », a écrit Chen Zhao, économiste chez Redfin, dans une note récente.
