Pourquoi Wall Street se tourne vers des actions de qualité alors que la nervosité commerciale de l’IA augmente

Wall Street semble toujours avoir un nouveau mot ou une nouvelle expression préférée.

Lorsque le commerce de l’IA a véritablement démarré, il s’agissait des « Sept Magnifiques ». Viennent ensuite les « outils d’IA », les « pioches et pelles » et, plus récemment, « l’élan ».

Aujourd’hui, alors que les investisseurs s’inquiètent de la hausse des taux d’intérêt, des ambitions coûteuses en matière d’IA et d’un marché très lourd, le mot du jour est « qualité ». Dans un contexte boursier, il fait référence aux entreprises dont les bénéfices, les bilans, le pouvoir de fixation des prix et les flux de trésorerie sont solides et durables.

Morgan Stanley bat le tambour depuis un moment. La thèse de l’entreprise est que le marché est au milieu d’un cycle de reprise – un environnement plus sélectif et moins spéculatif qui favorise la qualité.

Goldman Sachs a ajouté sa propre version de la recommandation de qualité cette semaine, la soulignant comme une option intéressante si les gagnants du marché se retiraient soudainement.

La beauté des actions de qualité est qu’il ne s’agit pas nécessairement de titres défensifs traditionnels. Ils peuvent également inclure des participants au commerce de l’IA – simplement avec une barre d’entrée plus élevée. Ce sont des entreprises qui peuvent résister aux baisses de confiance en s’appuyant sur la solidité de leurs activités existantes.

La qualité s’est éloignée

Les actions de qualité ne sont pas seulement attractives en termes de hausse future. Ils marchent dans la bonne direction depuis quelques mois.

Morgan Stanley affirme que son indice de qualité exclusif – que vous pouvez consulter ici – a gagné 6 % depuis la mi-août, tandis que l’indice de pondération égale S&P 500 a glissé de 4 %.

Le graphique ci-dessous montre cette dynamique en action sur la même période, en remplaçant l’ETF GMO US Quality (QLTY) par l’indicateur de qualité de Morgan Stanley. Ce n’est pas la même composition, mais il a quand même surperformé – et évité les pertes.

L’IA peut rejoindre la fête

Il existe une version du commerce de haute qualité qui implique d’abandonner les aspects les plus spéculatifs du commerce de l’IA (pensez aux fabricants de puces) et d’acheter des actions défensives traditionnelles (comme les biens de consommation de base).

Mais c’est ennuyeux. La version la plus intéressante est celle qui implique la propriété sélective de l’IA. Cela se résume en réalité à deux camps : (1) les entreprises qui financent leur expansion en utilisant leurs bénéfices et leurs bilans existants et (2) les entreprises dépendantes de la dette et des marchés des capitaux.

Les grands hyperscalers entrent dans le premier groupe. Ils peuvent dépenser de manière agressive sans devenir une histoire de financement existentiel. Et ne le savez-vous pas, Microsoft, Alphabet et Meta représentent trois des quatre plus grands titres de QLTY.

Cela fait des bénéfices de Meta après la clôture d’aujourd’hui un test opportun du chevauchement entre la qualité et l’IA. Ses énormes projets de dépenses sont très différents d’un pari de centre de données alimenté par la dette (toux, CoreWeave, toux). C’est parce que Meta peut les financer grâce à son activité publicitaire extrêmement rentable.

Cette autosuffisance devient une ligne de démarcation de plus en plus importante dans le commerce de l’IA. Un bilan solide peut faire entrer une entreprise dans le club de la qualité, mais ce sont les résultats qui la maintiennent dans cette catégorie.