Ce segment du marché boursier devrait surperformer une fois que la Fed commencera à réduire ses taux d’intérêt, selon Goldman Sachs

• Selon Goldman Sachs, les actions à moyenne capitalisation sont mieux placées pour connaître une croissance supérieure à celles à petite et grande capitalisation.
• Les analystes soulignent des valorisations inférieures à celles des grandes capitalisations et des fondamentaux plus solides que ceux des petites actions.
• Ils prévoient un rendement de 13 % sur les valeurs moyennes au cours de la prochaine année après les baisses de taux.

Il y a un secteur du marché boursier qui devrait connaître une croissance exceptionnelle après les baisses de taux : les actions à moyenne capitalisation.

Les actions de moyenne capitalisation ont historiquement connu une croissance plus forte au cours de l’année suivant une baisse des taux par rapport aux grandes et petites capitalisations, affirment les analystes de Goldman Sachs.

« Depuis 1984, l’indice S&P 400 des sociétés à moyenne capitalisation a généralement surperformé le S&P 500 et le Russell 2000 au cours des 3 et 12 mois suivant la première baisse des taux de la Fed », ont écrit les analystes dans une note publiée mardi.

Ils prévoient un rendement de 13 % sur les actions de moyenne capitalisation au cours de l’année prochaine, principalement grâce à des valorisations de départ faibles et à un environnement sain pour la croissance.

« Une faible valorisation de départ a toujours été un indicateur important des rendements futurs des sociétés de taille moyenne, en particulier à des niveaux extrêmes, à moins que l’économie américaine n’entre en récession », ont déclaré les analystes.

Ils ajoutent que les moyennes capitalisations offrent « croissance et qualité à un prix réduit » par rapport aux grandes capitalisations, qui se négocient actuellement juste en dessous des sommets records atteints pendant la bulle technologique et l’euphorie post-pandémique.

Les prévisions consensuelles prévoient que les bénéfices des sociétés de taille moyenne augmenteront de 11 % par an au cours des deux prochaines années, contre 7 % pour le S&P 500, selon les analystes.

Les sociétés de taille moyenne ont également de meilleurs bilans et une meilleure rentabilité que les sociétés de petite capitalisation, ont déclaré les analystes.

« Les petites capitalisations sont encore plus sensibles à l’économie que les moyennes capitalisations », ont déclaré les analystes, ajoutant que « les taux d’intérêt à 10 ans proches de 4 % et le risque de nouvelles inquiétudes concernant la croissance suggèrent que les petites capitalisations auront probablement du mal à surperformer de manière durable. »

Les analystes de Goldman affirment que leurs attentes en matière de bonnes performances des sociétés de taille moyenne dépendent en grande partie d’une croissance économique forte et accélérée, qui génère les rendements mensuels les plus élevés des sociétés de taille moyenne.

« Le S&P 400 génère généralement des rendements positifs tant que l’économie américaine est en expansion. Les rendements mensuels médians des moyennes capitalisations sont les plus élevés lorsque l’économie est en expansion et accélère (+2 %), mais restent solides lorsque l’expansion ralentit (+1 %), ce qui correspond aux prévisions de base de Goldman Sachs », ont déclaré les analystes.

De nouvelles données sur l’emploi faibles après la hausse surprise du chômage en juillet pourraient présenter des risques de baisse pour les valeurs moyennes, notent-ils, puisque les secteurs industriel et financier sont fortement pondérés dans l’indice.

Les analystes estiment cependant que ces risques « devraient être atténués par des valorisations plus faibles par rapport aux grandes capitalisations et des fondamentaux plus solides par rapport aux petites capitalisations », et qu’il existe une faible probabilité d’une récession l’année prochaine.

Goldman Sachs s’attend à ce que la Fed réduise ses taux d’intérêt de 25 points de base lors de sa réunion de politique monétaire la semaine prochaine, suivie de 25 points de base en novembre et décembre.

Cette prévision est légèrement plus prudente que le consensus général. Les investisseurs tablent sur une baisse de 25 points de base pour septembre et sur des baisses totales comprises entre 100 et 125 points de base d’ici la fin de l’année.

« À court terme, la performance des moyennes capitalisations par rapport aux grandes et petites capitalisations dépendra de la solidité des données de croissance économique et de la trajectoire du cycle d’assouplissement de la Fed », ont déclaré les analystes.