La Fed a « agi trop vite » en réduisant ses taux et risque désormais de relancer l’inflation, selon un analyste
Alors que la baisse d’un demi-point des taux d’intérêt de la Réserve fédérale a propulsé les actions à des sommets historiques, la décision d’agir à grande échelle a suscité des critiques mitigées parmi certains économistes.
Côté positif, Jeremy Siegel, professeur à Wharton, a qualifié cette décision de « meilleure nouvelle » que la Fed ait apportée depuis des années. Il avait déjà prévenu qu’une baisse plus modeste de 25 points de base risquait de déclencher une récession provoquée par l’emploi.
Mais Michael Contopoulos, directeur des titres à revenu fixe chez Richard Bernstein Advisors, est moins convaincu qu’une telle mesure agressive était justifiée. Selon lui, la Fed a « agi trop vite » en réduisant son taux directeur de 50 points.
Contopoulos a souligné que les rendements des obligations à long terme ont augmenté depuis l’annonce de la Fed. C’est inhabituel, car les investisseurs se ruent généralement sur ces actifs après une baisse des taux. Plus les coûts d’emprunt sont bas, plus les titres à revenu fixe deviennent attractifs.
Pourtant, la hausse des rendements suggère que les investisseurs restent à l’écart du marché. Cela signale des anticipations d’une nouvelle hausse de l’inflation, provoquée par l’empressement de la Fed à assouplir ses taux.
« Étant donné que le segment long a augmenté, cela reflète davantage le fait que les marchés obligataires anticipent une croissance et une inflation futures plus élevées – ce qui signifie essentiellement que Powell commet peut-être, il faut l’admettre, une très petite erreur en assouplissant les conditions financières, en assouplissant la politique monétaire, accélérant ainsi la croissance et l’inflation potentielles à long terme », a déclaré Contopoulos à CNBC.
Certains à Wall Street ont noté que la décision de la Fed de réduire ses taux au-delà de 25 points de base était essentiellement un signal que la banque centrale s’éloignait de l’inflation. Selon Contopoulos, cela pourrait être prématuré, car le rapport d’août sur l’indice des prix à la consommation se situait toujours au-dessus de l’objectif d’inflation de 2 %.
Narayana Kocherlakota, professeur à l’Université de Rochester, a reconnu que l’inflation restait suffisamment stable pour permettre une baisse progressive des taux. Selon lui, les données sur l’emploi ne sont pas suffisamment faibles pour justifier une baisse plus importante, mais ce faisant, la Fed se retrouve désormais coincée avec des baisses de taux plus importantes, a-t-il déclaré sur CNBC.
« Je pense qu’ils vont être obligés d’en faire 50 », a-t-il déclaré, ajoutant : « Je pense que les marchés vont les forcer à aller plus vite dans le sens de leurs attentes. »
