Le mot S redouté: les préoccupations de stagflation remontent dans l’image économique américaine

Les craintes d’un scénario économique désastreuses se sont récemment glissées dans la discussion, les meilleurs commentateurs exprimant cette semaine, les États-Unis pourraient être dirigés vers une période de stagflation.

Un tel scénario implique une inflation élevée et une faible croissance économique, deux choses qui ne vont normalement pas de pair. La stagflation a critiqué les États-Unis dans les années 1970 et les économistes disent qu’il peut être encore plus difficile pour les décideurs de résoudre qu’une récession.

Alors que les banquiers centraux réduiraient généralement les taux d’intérêt en réponse au ralentissement de la croissance économique, une inflation élevée rendrait la Fed hésitant à desserrer davantage les conditions financières, laissant leurs mains à égalité dans les deux sens.

Jeff Schmid, le président de la Fed de Kansas City, a suggéré qu’un tel scénario était déjà sur son radar.

« Alors que les risques d’inflation semblent être à la hausse, les discussions avec des contacts dans mon district, ainsi que certaines données récentes, suggèrent qu’une incertitude élevée pourrait peser sur la croissance », a déclaré Schmid lors d’un événement en Virginie jeudi.

« Cela présente la possibilité que la Fed puisse avoir d’équilibrer les risques d’inflation contre les problèmes de croissance. »

Pendant ce temps, le même jour, Torsten Sløk – l’économiste en chef d’Apollo Global Management – a déclaré à Bloomberg TV qu’il pensait que les ingrédients de la stagflation étaient déjà présents. Il a souligné le commerce mondial plus fragmenté, l’augmentation de l’immigration dans le monde et les politiques industrielles d’autres pays qui ont une concurrence limitée, qui pourraient toutes augmenter les prix.

« Sur un certain nombre de fronts différents, vous pouvez tous deux, en même temps, une inflation plus élevée et une croissance plus faible, ce qui est la définition de la stagflation », a-t-il déclaré jeudi. « C’est un choc stagflationniste lorsque vous voyez l’inflation augmenter et ralentir la croissance. Et c’est juste la toile de fond de la conversation que nous avons sur les marchés pour le moment. »

L’inflation a montré des signes de réaccélération au cours des derniers mois après une période de refroidissement des sommets de plusieurs décennies. Les prix à la consommation ont augmenté de 3% en glissement annuel en janvier, au-dessus du taux d’inflation de 2,9% de décembre.

Inflation des dépenses de consommation personnelle, la mesure d’inflation préférée de la Fed, a légèrement dépensé à 2,5% en janvier, mais est restée bien au-dessus de l’objectif de 2% de la banque centrale.

La croissance économique, quant à elle, semble avoir ralenti ces dernières années. Le PIB devrait augmenter de 2,3% ce trimestre, selon la dernière lecture du GDPNow de l’Atlanta Fed, en baisse par rapport à un pic de 4,4% au troisième trimestre de 2023.

Dhaval Joshi, stratège en chef de BCA Research, a déclaré à Trading Insider qu’il pensait que les États-Unis pourraient se glisser dans une « mini-stagflation » dès le deuxième trimestre de cette année.

L’inflation semble déjà être « coincée » au-dessus de l’objectif de 2% de la Fed. Des prix plus élevés rendront la Fed qui ne veut pas réduire les taux d’intérêt davantage cette année, a déclaré Joshi, ce qui pourrait alimenter un ralentissement de la croissance.

« Nous avons l’inflation autour de 3% ou plus, donc c’est déjà là. Mais le » cerf « – en d’autres termes, le ralentissement de la croissance – qui est encore à venir », a-t-il ajouté. « Je pense que cela pourrait arriver assez rapidement. »

Barry Bannister, directeur du directeur et stratège en chef des actions chez Stifel, a déclaré ce mois-ci qu’il prévoyait que les États-Unis se rendent dans un léger scénario de stagflationnaire au second semestre de 2025, une situation qui, selon lui, pourrait susciter une baisse de 10% des cours des actions.

Bannister et d’autres ont souligné l’impact inflationniste supplémentaire du plan du président Donald Trump de percevoir des tarifs raides sur les meilleurs partenaires commerciaux américains. Les économistes ont soutenu depuis l’élection que le coût de la politique commerciale protectionniste de Trump serait finalement supporté par le consommateur.

« Je pense qu’il est stupide que les gens supposent que l’inflation remonte à 2%. Cela ne recule pas à 2%, non sans récession », a déclaré Bannister.