L’économie américaine est suffisamment forte pour qu’une baisse des taux de la Fed ne soit même pas justifiée, selon un stratège de JPMorgan
Cette semaine, la Réserve fédérale devrait décider de l’ampleur de sa très attendue baisse des taux. Les traders tablent sur une probabilité de 100 % d’une baisse et se contentent de débattre de son ampleur.
Pourtant, un stratège affirme qu’une baisse des taux n’est pas du tout nécessaire étant donné la force relative de l’économie.
« Je dirais qu’une réduction n’est pas nécessairement justifiée, étant donné que nous ne constatons pas vraiment d’affaiblissement généralisé en dehors d’un marché du travail plus raisonnable », a déclaré Oksana Aronov, stratège de JPMorgan.
Aronov, qui dirige la stratégie de marché pour les titres à revenu fixe alternatifs chez JPMorgan Asset Management, a souligné les données historiquement basses du chômage et des ventes au détail.
Elle a déclaré que le taux de chômage actuel de 4,3 % est « certainement bien en deçà » de l’objectif de 5 % de la Fed, et que tout affaiblissement récent n’est qu’un retour à la normale après des années de conditions très tendues sur le marché du travail.
Les données récentes ont montré une hausse du chômage, avec notamment une hausse surprise en juillet qui a suscité des inquiétudes quant à une récession.
Aronov a également souligné les ventes au détail et les bons résultats des détaillants comme Walmart et Target, qui, selon elle, montrent des signes de vigueur de la part des consommateurs. Les données publiées mardi ont montré que les ventes au détail ont augmenté de 0,1 % en août, ce qui est plus fort que les estimations consensuelles d’une baisse de 0,2 %.
« L’économie continue de bien tourner. Il n’y a vraiment aucune raison d’être alarmiste », a-t-elle déclaré.
Aronov a ajouté que les taux ne sont pas aussi restrictifs que la Fed aurait pu l’espérer. Au contraire, le marché s’est simplement habitué à un environnement de taux très bas dans les années qui ont suivi la crise financière et pendant la pandémie, des périodes qui ont vu la politique monétaire s’écarter fortement de la norme historique.
« C’est ce que 15 années de politique monétaire extraordinairement peu orthodoxe peuvent faire à un marché », a-t-elle déclaré.
La plupart des traders s’attendent à ce que la banque centrale procède à des baisses de taux anticipées cette semaine, avec une baisse de 50 points de base, ce qui pourrait entraîner un risque de réaccélération de l’inflation, prévient Aronov.
Elle a ajouté que les baisses de taux ne résoudront probablement pas non plus le problème de la volatilité du crédit et des obligations, car les coûts d’emprunt ne seront toujours pas suffisamment bas pour alléger les bilans de nombreuses entreprises.
La Fed annoncera sa décision sur les taux d’intérêt à l’issue de sa réunion de politique monétaire mercredi à 14 heures HE.
