Les 0,01% les plus riches tirent des gestionnaires actifs et indexent ou font des paris à contre-courant, explique Neuberger Berman de 500 milliards de dollars. Voici ce qu’ils achètent.

L’idée que les individus à ultra-high-net nettement sont plus préoccupés par la préservation de la richesse que la génération alpha – gains au-dessus du marché du conseil d’administration – n’est pas nécessairement vrai.

L’une des parties les plus difficiles du rôle d’Ahmed Husain est de travailler pour répondre aux divers besoins de ses clients. En tant que responsable mondial des bureaux familiaux de Neuberger Berman, il travaille avec plus de 1 000 bureaux unifamiliaux dans le monde qui gèrent un minimum de 1 milliard de dollars, sur les 0,01% supérieurs des détenteurs de richesses.

Leur appétit des risques est diversifié, a déclaré Husain: les créateurs de richesses de première génération qui ont fait de l’argent, ou créateurs de richesses de deuxième génération qui ont hérité d’une entreprise opérationnelle, ont une plus grande tolérance au risque, qui provient probablement d’un flux de revenus continu. Mais ceux des richesses de la troisième ou de la quatrième génération qui ne l’ont pas gagné ou qui sont responsables de plusieurs héritiers – quelque chose de courant parmi les bureaux familiaux européens – sont plus soucieux de préserver ce qu’ils ont.

Mais comme le large marché, ils ont également monté les reflux et les flux des marchés publics. La performance d’un bureau familial typique a égalé ou suivi le S&P 500, étant généralement en baisse de 10% à 15% en 2022, se remettant légèrement avec un rendement de 8% à 12% en 2023, et enfin en voyant de bons gains en 2024, avec l’Europe typique Bureau de la famille a augmenté d’environ 13% à 15% et un bureau familial américain d’environ 15% à 17%, a déclaré Husain.

C’est généralement en raison de leur forte exposition au large marché américain.

Que le client soit aux États-Unis ou en Asie, 80 à 90% de sa richesse de livres se trouve dans les actions publiques américaines ou les marchés privés américains, a noté Husain. Cela semble concentré, mais beaucoup ont commencé avec moins d’exposition, près de 40% à 50% et au cours de la dernière décennie, la surperformance américaine a augmenté cette exposition. C’est pourquoi tout de l’inflation américaine aux politiques de Washington les concerne.

« Je suis surpris », a déclaré Husain à propos du nombre de clients, dont certains ont plus de 30 à 50 milliards de dollars de richesses qui ont, disons, 12 milliards de dollars qui se trouvent dans le S&P 500.

Non seulement les performances du géant de l’indice ont été stellaires, en particulier au cours des deux dernières années, en s’accumulant dans des gains supérieurs à 20%, mais les marchés américains sont transparents, construits sur une monnaie forte et stable, avec des sociétés de premier plan gérées par des PDG très performants avec les meilleurs avec les meilleurs Pays des forfaits qui trouvent des moyens de serrer la marge, a-t-il déclaré. Tout cela a été un fort attracteur pour la richesse de tous les coins du globe.

La tendance à l’indexation et à l’éloignement de l’investissement actif n’est pas nouvelle, mais ce n’était pas comme prévu pour les bureaux familiaux qui s’appuient sur des stratégies d’investissement personnalisées. Cependant, les individus ultra-élevés ont tiré leurs managers actifs parce qu’il a été difficile de battre le S&P 500, a-t-il déclaré.

Alors maintenant, au début de 2025, ils se retrouvent très longs le dollar américain et les actifs américains, et à des fins de risque, il y a un fort sentiment qu’ils devraient être diversifiés. Mais les clients avaient la même préoccupation en 2022 et 2023, les amenant à se diversifier sur des marchés étrangers comme la Chine, le Japon et l’Europe, ce qui n’a pas vraiment fonctionné non plus, a-t-il ajouté.

En 2025, les questions sur les grands risques et les opportunités dans les actions américaines ont dominé la conversation entre les bureaux alors qu’ils cherchent des moyens d’équilibrer l’exposition.

« Certains clients sont comme, » regardez, nous sommes limités. Nous sommes un bureau de famille, nous n’avons pas de milliers de personnes « , a déclaré Husain. Ainsi, ils jettent leurs ressources humaines vers les marchés privés ou, s’ils décident d’avoir des gestionnaires actifs, ils deviennent très sélectifs, à la recherche de gestionnaires à contre-courant qui supervisent les marchés japonais et européens ou qui peuvent trouver l’alpha – les rendements du marché – aux petites casquettes, aux petites capitalisations, Il a dit.

Le marché américain à petit capital est plein de stocks qui peuvent surperformer. Mais pas si vous y allez passivement à travers le Russell 2000, qui est mal fabriqué, fusionnant des milliers d’entreprises de faible qualité avec des revenus et des bilans faibles, a déclaré Husain. Dans ce cas, les bureaux familiaux sont prêts à embaucher un petit manager avec 500 à 3 milliards de dollars d’AUM, qui peut être très sélectif.

De toute évidence, ces entreprises sont susceptibles d’être plus volatiles, mais les bureaux familiaux de View hauss ont sur la croissance des États-Unis sous le président Donald Trump suggère que les petites entreprises locales peuvent bien faire.

« Une fois que vous commencez à décoller de l’indice, et que vous possédez des entreprises qui n’obtiendront pas le flux d’élan de l’argent passif, tout se résume à une analyse fondamentale vraiment profonde », a déclaré Husain. En d’autres termes, des choses comme le plan d’affaires de trois ans d’une entreprise, le succès de l’exécution et les points d’inflexion sont vraiment importants.

Quant aux marchés développés, les évaluations sont tout simplement trop attrayantes. Même si la croissance européenne des stands, Husain dit que certains des stocks les plus chauds peuvent y être trouvés. Des noms comme Rheinmetall, un fabricant allemand d’armes, de munitions et de véhicules blindés, ont augmenté d’environ 124% au cours de la dernière année, ou le fabricant de défense aérospatiale italienne, Leonardo, en hausse de 78% au cours de la dernière année, ont surclassé ou fait tout aussi bien que bien que Nvidia sur la même période.

L’indice allemand de performance DAX (DAX), qui comprend 40 grandes sociétés allemandes de premier ordre, surpasse déjà le S&P 500. Il est en hausse de près de 8% cette année par rapport aux 3% du S&P 500. Il a augmenté de près de 28% au cours des 12 derniers mois par rapport aux 22% du S&P 500.

Cela signifie qu’il existe des poches de surperformance définitivement. Husain a déclaré que les bureaux familiaux chercheront un gestionnaire actif sur ces marchés étrangers solides pour trouver des paris gagnants, en particulier face aux guerres commerciales, ce qui peut créer un élan opportuniste.