Les anciens élèves de Tiger Cub Lone Pine, d’une valeur de 16 milliards de dollars, ont eu du mal à le pirater eux-mêmes – à une exception notable près.
Les jeunes arbres de Lone Pine ont du mal à prendre racine.
Cowbird Capital de Scott Coulter a fermé ses portes à la fin de l’été, ont déclaré plusieurs personnes à Trading Insider. Il s’agit du dernier spin-off de Tiger Cub Lone Pine Capital, de longue date, à fermer ses portes. Coulter, qui a lancé Cowbird en 2017 et gérait environ 200 millions de dollars en mars, selon les documents réglementaires, n’a pas répondu à plusieurs demandes de commentaires.
Lone Pine, la société de 16 milliards de dollars dirigée par ses co-directeurs des investissements, Kelly Granat et David Craver, a été fondée en 1997 par le milliardaire Steve Mandel. Mandel avait auparavant travaillé pour Tiger Management de Julian Robertson et a été salué par son sponsor milliardaire comme « probablement le plus grand analyste de tous les temps ».
Mais alors que Robertson’s Tiger est désormais connu autant pour ses prouesses en matière de développement des talents que pour son sens des investissements, le réseau d’anciens élèves de Lone Pine a connu des difficultés ces dernières années. La société a créé au moins 12 hedge funds, mais environ la moitié d’entre eux ont fermé leurs portes ou ne gèrent plus de stratégies de hedge funds.
Les Tiger Cubs, surnommés ainsi parce qu’ils sont les descendants de Robertson’s Tiger Management, ont perdu de leur éclat ces dernières années. Des fonds de renom comme Tiger Global et Coatue ont subi de graves baisses, jetant le doute sur l’orientation de la cohorte vers les actions de croissance. Lone Pine, qui a perdu 36% sur son fonds long-short en 2022, a lutté contre les rachats et les départs.
Mais les difficultés des spin-offs de Lone Pine sont également le symptôme d’une tendance à l’échelle du secteur qui aspire l’argent des petits fonds à gestionnaire unique et le redistribue vers des plateformes plus diversifiées.
Les répartiteurs, cependant, avaient toujours envie de soutenir les lancements de grands noms possédant une expérience significative, et la plus grande spin-out de Lone Pine a connu un démarrage tranquillement solide.
Mala Gaonkar, qui co-dirigeait auparavant Lone Pine avec Granat et Craver, a commencé à négocier sur son fonds SurgoCap en janvier 2023. Il a été lancé avec le capital de l’énorme Texas Teacher Retirement System, entre autres.
Alors que Gaonkar est apparue davantage sur les tapis rouges et les podcasts culinaires que sur CNBC – son partenaire est le leader des Talking Heads, David Byrne, avec qui elle a travaillé sur diverses projets artistiques au fil des ans – une personne proche de la société a déclaré à BI que SurgoCap était en hausse de plus de 25% cette année. L’entreprise gère désormais plus de 3 milliards de dollars, un bond considérable par rapport aux 1,8 milliard de dollars avec lesquels elle avait commencé en 2023.
SurgoCap – le plus grand lancement jamais réalisé d’un fonds géré par des femmes – possède dans son portefeuille quelques-unes des grandes valeurs technologiques, dont Nvidia, mais ses plus gros titres sont des actions de sociétés telles que le conglomérat de soins de santé McKesson et le géant de l’énergie GE. Vernova. La société a également participé à la levée de fonds estivale de Figma après son accord avec Adobe est tombé à l’eau fin 2023.
À l’intérieur de l’arbre généalogique de Lone Pine
L’expérience de Gaonkar est cependant loin d’être la norme pour les anciens de Lone Pine.
Sur les sept spin-offs de Lone Pine identifiés par BI en 2019, deux – Conatus Capital de David Stemerman et Latimer Light Capital de Scott Phillips – avaient déjà fermé leurs portes. Depuis lors, deux autres de cette liste initiale de sept, White Elm Capital de Matt Iorio et la société susmentionnée de Coulter, ont fermé leurs portes, tandis que Tybourne Capital d’Eashwar Krishnan a liquidé son fonds spéculatif de 2,8 milliards de dollars à la fin de 2021 pour se concentrer sur les titres long-only et privés. investir.
Parmi ces sept fonds, seuls Half Sky Capital, basé à Londres, de Li Ran, et Dilation Capital, de Brian Eizenstat, exécutent encore des stratégies de hedge funds.
Stemerman gère désormais une nouvelle offre multistratégie appelée CenterBook Partners, dans laquelle il ne négocie pas mais exploite les livres de gestionnaires externes pour créer son portefeuille.
D’autres employés de Lone Pine ont lancé des fonds ces dernières années avec des résultats mitigés. Vetamer Capital de Paul Eisenstein – un gestionnaire axé sur la fintech qui a investi dans des sociétés publiques et privées – a fermé ses portes au début de cette année après son lancement en 2020. Nikhil Trikha, qui a lancé le groupe Ampersand Capital basé en Californie en 2022, dispose de moins de 150 $. millions d’actifs, selon les documents réglementaires.
Pendant ce temps, Arthur Wit, ancien directeur général de Lone Pine, lancera Perryridge Capital, un fonds axé sur les actions de la santé et de l’industrie, plus tard cette année et a refusé de commenter cette histoire.
Viking Global est-il désormais la référence ?
Il n’est pas rare que des fonds spéculatifs en démarrage aient du mal à démarrer et finissent par s’arrêter. Même si l’année dernière a été le niveau le plus bas de liquidations de fonds depuis près de deux décennies, selon Hedge Fund Research, il y a quand même eu plus de 400 fermetures.
Le pedigree de l’univers plus vaste de Tiger Cub et l’ambition de ceux qui travaillent dans ces entreprises signifient qu’il y aura toujours une solide offre de lancements provenant de fonds comme Lone Pine à l’avenir. Mais la marque du mandat de Robertson à la tête de Tiger Management n’était pas seulement que ses protégés lançaient des fonds, mais aussi que ces lancements duraient.
Des entreprises comme Lone Pine, Tiger Global, Coatue, Viking Global, Maverick, Light Street et d’autres ont duré des décennies et ont créé des milliardaires en cours de route.
L’entreprise qui se rapproche le plus de la place de Tiger Management semble être Viking Global, d’Andreas Halvorsen, d’une valeur de 48 milliards de dollars, qui est devenue, pour beaucoup, la référence en matière de développement des talents dans le monde des Tiger Cub. La société a été la rampe de lancement de fonds tels que D1 Capital de Dan Sundheim et Anomaly de Ben Jacobs. Ning Jin, directeur des investissements de longue date de la société, a quitté fin août pour créer son propre manager.
En effet, l’une des plus grandes spin-outs de Lone Pine a un lien avec Viking : Marco Tablada, qui était autrefois membre du comité de direction de Lone Pine et a travaillé pour Robertson chez Tiger Management avant cela, a cofondé Alua Capital en 2020 avec Tom Purcell, ancien directeur des investissements de Viking. .
Selon les documents réglementaires déposés plus tôt cette année, la société gère désormais près de 2,7 milliards de dollars.
