Les consommateurs méfiants de la Chine ont économisé des tonnes d’argent. Maintenant, ils le versent dans des stocks.

Les consommateurs chinois ont retenu les dépenses à mesure que le marché immobilier implosé – mais ils canalisent désormais leur argent thésaurige en bourse.

Après des années dans les décharges, les actions chinoises augmentent. L’indice composite de Shanghai – dominé par les investisseurs de détail – a augmenté d’environ 13% cette année à ce jour, tandis que le CSI 300 de premier ordre a gagné 10%.

Le rallye ne se limite pas au continent. L’indice Hang Seng à Hong Kong est en hausse d’environ 30% cette année, alimenté par un flot d’argent continental.

Les investisseurs ont versé un record de 90 milliards de dollars dans les actions de Hong Kong au premier semestre de 2025, selon une analyse Reuters.

Il pourrait y avoir plus de gains à venir. Les consommateurs ont amassé de vastes économies – près de 162 billions de yuan chinois, soit 22,5 billions de dollars, presque le double de 2020 – mais restent réticents à acheter une propriété.

« Les marchés ont parcouru un long chemin, mais il y a beaucoup d’argent en marge », a écrit jeudi Rory Green, économiste en chef de la Chine à GlobalData.ts Lombard.

Le rallye a obtenu un coup de pouce précoce du battage médiatique autour du modèle R-1 de l’AI chinois, qui a envoyé des stocks chinois et Hong Kong rugir cette année.

Pourtant, les évaluations des actions semblent encore bon marché, et les ratios de valeur marchande par rapport au PIB et aux économies des ménages sont inférieurs aux moyennes historiques, ont écrit Green.

« Ajustement de l’incertitude politique et de la croissance structurellement plus lente, nous pensons qu’il y a encore de la place pour les gains en actions », a-t-il ajouté.

Tout aussi important est le commerce de l’élan, car les marchés hauts en Chine ont tendance à être « rapides et furieux », a écrit Green.

Le rallye du marché masque une économie faible

Malgré le blitz des actions, l’économie déjà faible de la Chine semble vulnérable au milieu de la guerre commerciale du président Donald Trump.

Les prix de l’immobilier ont à nouveau glissé en juillet, tandis que la croissance des ventes au détail a ralenti à 3,7% par rapport à il y a un an, le rythme le plus faible de cette année. Les pressions déflationnaires persistent.

Pékin a signalé qu’il était prêt à agir, s’engageant à lutter contre la déflation et la maîtrise des guerres de prix destructrices.

« Bien sûr, le marché boursier n’est pas l’économie, en particulier en Chine, où ce dernier a tendance à croître plus rapidement que les premiers », a écrit Green.

« Néanmoins, en raison du volume des participants au commerce de détail, les actions peuvent être un indicateur principal de la confiance des consommateurs; et en ce moment,, inévitablement, ce signal est fortement positif », a-t-il ajouté.

Des risques demeurent: les pourparlers américains échoués, le faible stimulus et la déflation continue pourraient tous frapper les investisseurs de détail.

Mais pour l’instant, soutient Green, le sentiment est en charge: « FOMO est plus puissant que la macro. »