Les investisseurs ne devraient pas être terrifiés par les tarifs douaniers en 2025, affirment les principaux dirigeants de BNY Wealth, qui pèse 2 100 milliards de dollars.
Un stratège de premier plan chez BNY Wealth, qui pèse 2 100 milliards de dollars, s’oppose aux inquiétudes largement répandues selon lesquelles les droits de douane perturberaient l’économie américaine en 2025.
Sinead Colton Grant, directrice des investissements chez BNY Wealth, est une fois de plus optimiste quant à l’économie et aux actions américaines. La croissance économique et la croissance des bénéfices devraient continuer à dépasser celles de leurs homologues internationales au cours de l’année à venir, selon les perspectives récemment publiées par la société.
« L’un des thèmes clés de nos perspectives est que les actions ont une marge de progression, et plus particulièrement par là, nous entendons les actions américaines », a déclaré Colton Grant dans une récente interview avec Trading Insider.
Les actions seront soutenues par une croissance à deux chiffres des bénéfices des entreprises, qui proviendra en partie de réductions d’impôts, et d’un contexte économique sain marqué par une croissance régulière et une inflation plus faible, a déclaré Colton Grant. Le haut de son objectif de cours du S&P 500 pour l’année à venir est de 6 600, ce qui représenterait un gain de 8,4 % par rapport aux niveaux d’aujourd’hui.
De nombreux autres stratèges sont d’accord avec ces points et ont évoqué des objectifs tout aussi optimistes. Certains responsables des investissements voient le S&P 500 grimper encore plus haut jusqu’à la barre des 7 400.
Le marché interprète peut-être mal les menace de tarifs
Les marchés ont le fort sentiment que les actions américaines pourraient chuter si celui de Donald Trump politique tarifaire proposée déclenche une autre série de guerres commerciales. Le président élu a imposé des tarifs douaniers sévères sur les importations en provenance de ses principaux partenaires commerciaux comme la Chine, le Canada et le Mexique, ainsi que sur les pays des marchés émergents qu’il considère comme des opposants aux États-Unis.
Le consensus parmi les économistes traditionnels est que les tarifs douaniers peuvent faire plus de mal que de bien.
Bien que ces taxes sur les importations puissent générer des revenus pour le gouvernement tout en stimulant les industries d’un pays et en réduisant le déficit commercial, elles peuvent donner lieu à des contre-tarifs qui pèsent sur les exportations, ralentissent la croissance économique et entraînent une hausse des prix supportés par les consommateurs.
Cependant, Colton Grant estime que l’opinion largement répandue manque de nuance. Les tarifs douaniers sont un instrument économique très complexe, a-t-elle déclaré, et il est impossible d’évaluer pleinement leur impact.
« Ce qui semble se produire dans l’ensemble de l’industrie est une lecture directe du principe ‘les droits de douane équivalent à des prix plus élevés équivalent à l’inflation' », a déclaré Colton Grant. « C’est bien plus compliqué que ça. »
Même si Trump a menacé d’imposer des tarifs douaniers élevés, les politiques actuelles pourraient finir par avoir une portée plus limitée, a déclaré Colton Grant. Elle pense que les États-Unis prendront des mesures sévères contre la Chine, dont les pratiques commerciales ont été largement qualifiées d’inéquitables, même si d’autres taxes à l’importation pourraient être moins strictes – si tant est qu’elles soient appliquées.
« En ce qui concerne les droits de douane, nous pensons que la première priorité de l’administration sera la Chine – les droits de douane sur la Chine – et cela est également dû aux implications liées à la sécurité nationale », a déclaré Colton Grant. « Les tarifs douaniers plus larges que nous prévoyons feront probablement l’objet de davantage de négociations avec les économies individuelles, ce qui aboutira finalement à un impact plus discret. »
Il est également possible que Trump bluffe, du moins en imposant des tarifs douaniers à ses alliés. D’autres pays savent à quel point une guerre commerciale pourrait causer des dommages mutuels, de sorte que l’homme d’affaires devenu politicien peut utiliser les droits de douane comme une menace pour atteindre d’autres objectifs administratifs.
Mais même si les droits de douane entraînent une nouvelle accélération de la croissance des prix, cela ne signifie pas que le monde est sur le point de connaître une répétition de l’inflation élevée du début des années 2020 depuis plusieurs décennies. Colton Grant a déclaré que l’économie devrait être capable de supporter une légère hausse des prix et que les actions pourraient également continuer à résister.
« Plutôt que de stabiliser l’inflation à long terme à l’objectif de 2% de la Fed, il est probablement plus probable qu’elle se situe dans la zone de 2,5% à 3% », a déclaré Colton Grant. « C’est très, très différent d’une inflation à 8%, 9%. Les marchés d’actions se portent très bien dans ces conditions. Nous pensons donc que l’inflation se stabilisera probablement à un niveau légèrement plus élevé qu’au cours de la décennie 2010, mais nous avons en fait vu le les années 2010 comme étant plutôt une aberration. »
Alors que les économistes diraient que les droits de douane sont un net négatif pour l’ensemble des États-Unis, certaines industries pourraient prospérer grâce à des politiques protectionnistes.
Un exemple cité par Colton Grant est celui de l’industrie automobile américaine, qui peine à rivaliser avec les véhicules électriques chinois. Les entreprises de la République populaire sont connues pour avoir recours à des « prix d’éviction », ce qui signifie que les produits sont artificiellement bon marché en raison soit d’une échelle supérieure, soit d’une main-d’œuvre exceptionnellement bon marché. Une fois que les concurrents se sont repliés, les prix d’éviction peuvent alors facturer davantage. Mais il convient de considérer que les États-Unis dépendent également du Mexique et du Canada, qui sont dans la ligne de mire des tarifs douaniers.
« Il peut également y avoir des impacts positifs », a déclaré Colton Grant. « Mais en fin de compte, l’impact final résultera également des autres politiques mises en place par l’administration. Elle semble vraiment être axée davantage sur une orientation vers l’offre du marché. »
5 endroits où investir, que les tarifs soient appliqués ou non
Indépendamment de ce qui se passe sur le plan tarifaire, Colton Grant et ses collègues de BNY Wealth voient plusieurs opportunités d’investissement intéressantes sur les marchés boursiers.
L’entreprise est particulièrement optimiste sur grandes capitalisationsqui ont réalisé des performances admirables ces dernières années. Les valorisations de cette cohorte sont élevées, mais pas déraillées, de l’avis de l’entreprise, compte tenu de leur capacité à accroître constamment leurs marges.
Ceux qui recherchent un investissement moins coûteux voudront peut-être envisager moyennes capitalisationsqui sont préférables à leurs homologues à petite capitalisation car elles ont moins de dettes à taux variable dans un monde de taux d’intérêt élevés.
En ce qui concerne les secteurs, Colton Grant a mis en évidence un trio de groupes économiquement sensibles qui se démarquent : finances, industrielset énergie.
Les valeurs financières ont été parmi les plus performantes depuis la victoire de Trump, en raison des perspectives de Wall Street avec moins de réglementations, plus d’activités de transaction et une économie saine. Les secteurs industriels seraient également judicieux si la croissance économique reste robuste, voire s’accélère. Et l’énergie bénéficie à la croissance et constitue une protection contre l’inflation, ce qui peut être utile si le consensus est correct.
