Morgan Stanley présente le meilleur scénario boursier pour la décision de la Fed de cette semaine – et deux secteurs où acheter après la baisse

• Idéalement, la Fed réduirait ses taux d’un demi-point sans susciter d’inquiétudes concernant la croissance, estime Morgan Stanley.
• Le directeur des systèmes d’information Mike Wilson a noté que le marché obligataire se comporte comme si la Fed était à la traîne.
• Il a déclaré que les actions défensives et de qualité méritaient d’être détenues après la baisse des taux de mercredi.

Wall Street se prépare à une annonce cruciale de baisse des taux d’intérêt mercredi, et l’incertitude persiste quant à la portée de la Réserve fédérale.

Lundi matin, l’outil FedWatch du CME a montré que le marché anticipait une probabilité de 59 % d’une baisse de 50 points de base. Selon une nouvelle étude de Morgan Stanley, ce serait le meilleur résultat possible pour les actions. Mais il y a une mise en garde : il faut réduire la note d’un demi-point. et empêcher le marché de s’inquiéter de la croissance économique.

« À très court terme, nous pensons que le meilleur scénario pour les actions cette semaine est que la Fed puisse procéder à une baisse de taux de 50 pb sans déclencher ni inquiétudes sur la croissance ni aucun vestige du carry trade du yen – c’est-à-dire une simple « baisse d’assurance » avant les données macroéconomiques qui sont censées se stabiliser », a écrit le directeur des investissements Mike Wilson dans une note lundi.

Dans les mois qui ont précédé la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale cette semaine, la détérioration des données sur l’emploi a persuadé les investisseurs que la banque centrale doit commencer à réduire les coûts d’emprunt pour éviter un ralentissement économique.

Selon Morgan Stanley, la Fed pourrait vouloir réduire ses taux de 50 points de base, car le marché obligataire indique que la politique monétaire est en retard : si les taux d’intérêt restent élevés plus longtemps, ils risquent de faire éclater quelque chose dans l’économie.

Dans le même temps, certains analystes ont noté qu’une réduction agressive pourrait être une façon pour la Fed de reconnaître les difficultés de l’économie.

Avant la baisse des taux, Morgan Stanley a suggéré aux investisseurs d’accroître leur exposition à deux cohortes d’actions qui ont historiquement surperformé dans des environnements similaires : défensives et de haute qualité.

L’une des raisons est la montée des inquiétudes concernant la croissance. Bien que l’indice S&P 500 signale une forte conviction que la Fed assurera un atterrissage en douceur et une croissance de 15 % du bénéfice par action d’ici 2025, les indicateurs internes du marché montrent une tout autre histoire : les investisseurs se ruent sur les valeurs défensives par crainte d’un ralentissement.

Dans ce contexte, la performance des valeurs défensives par rapport aux valeurs cycliques a été la plus forte depuis la dernière récession, a noté Wilson. Les valeurs défensives comprennent des secteurs tels que les services publics et les biens de consommation de base — groupes qui dépendent moins des conditions macroéconomiques pour obtenir de bons résultats.

« Les valeurs défensives ont tendance à surperformer les valeurs cycliques de manière assez persistante, avant et après la baisse. Les grandes capitalisations ont également tendance à surperformer les petites capitalisations avant et après la première baisse des taux de la Fed. Ces deux derniers facteurs de dynamique soutiennent notre biais défensif et de grande capitalisation, car les baisses de taux de la Fed interviennent souvent dans un environnement de cycle plus avancé », a déclaré Morgan Stanley.