Pourquoi le repli du marché boursier après des sommets records est plus douloureux qu’il n’y paraît

La baisse du S&P 500 depuis son record du 6 décembre n’a rien d’inhabituel. L’indice était en baisse de 3% jusqu’à jeudi.

Mais sous la surface, de nombreux dégâts ont été causés aux composants internes du S&P 500, rendant cette baisse dérisoire encore plus douloureuse pour les investisseurs.

Depuis le 6 décembre, seulement 19 % des actions du S&P 500 ont affiché un rendement positif jusqu’à mardi. Plus de la moitié des actions sous-jacentes à l’indice ont affiché un rendement négatif d’au moins 5 %, et environ 20 % de l’indice ont enregistré des pertes de près de 10 % ou plus.

Certaines des actions les moins performantes au cours de cette période incluent Chipotle, en baisse de 11 % ; Palo Alto Networks, en baisse de 12 % ; et Adobe, en baisse de 23 %.

D’autres indicateurs techniques ont mis en évidence l’environnement commercial extrêmement négatif de la plupart des actions au cours des six dernières semaines.

Une mesure technique populaire, le pourcentage des actions du S&P 500 au-dessus de leur moyenne mobile sur 200 jours, a plongé d’environ 75 % le 6 décembre à 50 % lundi, atteignant son plus bas niveau depuis novembre 2023.

Selon Adam Turnquist, stratège technique en chef de LPL Financial, la chute de 25 points de pourcentage de la mesure populaire de l’ampleur du marché, qui coïncide avec une baisse de seulement 4 % de l’indice S&P 500, est un signe d’avertissement pour les investisseurs, du moins à court terme. .

« Cette divergence entre le prix et l’ampleur implique que de moins en moins de titres ont participé à la cassure post-électorale vers de nouveaux sommets », a déclaré Turnquist dans une note lundi. « Bien que ces écarts puissent persister pendant des périodes prolongées, ils présagent souvent des vulnérabilités croissantes d’un rallye susceptible de s’arrêter. »

Turnquist a averti que si le pourcentage des actions du S&P 500 au-dessus de leur moyenne mobile sur 200 jours descendait en dessous de 48 %, les rendements futurs pourraient être faibles, avec des rendements prévisionnels moyens sur 12 mois à -7,3 % lorsque cela se produit sur la base des données historiques.

Turnquist a souligné la hausse de la moyenne mobile sur 200 jours du S&P 500 à environ 5 585 comme zone de support logique pour l’indice. Un passage à ce niveau représenterait une baisse supplémentaire de 6 % par rapport aux niveaux actuels et une baisse du sommet au creux d’environ 8 %.

Une autre mesure de la détérioration de l’ampleur du marché est l’indice équipondéré S&P 500, qui a baissé de 7 % depuis le 6 décembre, soit près du double de la baisse du S&P 500 sur la même période.

Dan Greenhaus, stratège en chef chez Solus Alternative Asset Management, a souligné l’ampleur des divergences dans une interview avec CNBC mardi.

« Certaines de ces actions ont connu d’énormes baisses. AMD et Micron ont chuté de 30, 40, 50 % par rapport à leurs sommets », a déclaré Greenhaus. « Vous ne rendez pas service en regardant simplement le titre et en disant : ‘Eh bien, les actions sont en baisse de 3 %, 4 %, 5 % par rapport aux plus hauts.’ Je pense que cela passe évidemment à côté de l’histoire plus large. »

En fin de compte, aussi dommageable que la récente vente massive ait été pour les composants internes du marché boursier, Turnquist y voit une opportunité d’achat pour les investisseurs, même si la tendance à la baisse continue.

« Le côté positif d’une baisse plus importante est qu’elle pourrait fournir une opportunité d’achat sur ce marché haussier, car plus important encore, le S&P 500 reste au-dessus de sa tendance haussière à long terme et les fondamentaux sont sur des bases solides », a déclaré Turnquist.

Greenhaus est d’accord, déclarant à CNBC que, spécifiquement pour le secteur croissant de l’IA et du secteur technologique plus large, tant que les fondamentaux restent solides, il est logique de consacrer de l’argent à ces niveaux.

« Si vous pensez qu’un grand nombre de ces histoires restent intactes, alors il s’agit d’une formidable opportunité d’achat », a déclaré Greenhaus.