« Quelle différence une année fait » : les actions de ce secteur devraient augmenter en 2025 après une année décevante, selon Citi

• Les analystes de Citi prévoient une croissance des bénéfices de 19 % pour le secteur de la santé en 2025, contre 4 % cette année.
• Les analystes soulignent la bonne taille des valorisations des actions et une amélioration potentielle des fondamentaux.
• Le secteur a été à la traîne du rallye du S&P 500 cette année, en hausse de seulement 1 %, tandis que l’indice a bondi de 26 %.

Après une année difficile marquée par l’incertitude politique et des fondamentaux en retard, les actions du secteur de la santé devraient changer de cap en 2025, selon Citi.

L’entreprise indique de meilleures valorisations pour le secteur, offrant un point d’entrée attractif après des mois de valorisations démesurées.

« Quelle différence une année fait. La sous-performance relative de l’année dernière et le rendement absolu stagnant ont progressivement atténué nos inquiétudes en matière de valorisation », ont déclaré les analystes dans une note de lundi.

Le secteur a été à la traîne par rapport à la reprise globale du marché cette année, en hausse de seulement 1,1 %, tandis que le S&P 500 a bondi de 26,2 % jusqu’à présent.

Les analystes soulignent également des fondamentaux sous-jacents médiocres, qui, selon eux, pourraient bientôt atteindre un plancher.

« Cela a été notre sous-pondération la plus persistante en 2024. Cependant, les valorisations se sont adaptées et les fondamentaux semblent plus proches d’une inflexion », ont déclaré les analystes.

Dans l’ensemble, ils estiment que le secteur de la santé générera une croissance des bénéfices de 19 % en 2025, contre 4 % attendus cette année.

L’appel des analystes intervient après une année difficile pour le secteur dans un contexte d’incertitude politique importante, en particulier après la nomination par le président élu Donald Trump de Robert F. Kennedy Jr. à la tête du ministère de la Santé et des Services sociaux.

Kennedy est un sceptique virulent à l’égard des vaccins. Dans les jours qui ont suivi sa nomination le mois dernier, les fabricants de vaccins comme Moderna, Pfizer, Novavax et GSK ont chuté.

Depuis, cependant, certains analystes ont déclaré que la réaction était exagérée, en particulier de la part des fabricants de médicaments amaigrissants comme Wegovy, du fabricant d’Ozempic Novo Nordisk et du fabricant de Zepbound Eli Lilly.

Les ventes massives « reflètent davantage la peur que le véritable risque fondamental de baisse », affirmaient les analystes de BMO dans une note le mois dernier.

Ils ont déclaré que le rôle de Kennedy s’accompagne d’une capacité limitée à modifier la politique ayant un impact sur le prix et la disponibilité des médicaments, ce qui signifie qu’il y a probablement peu de risque pour les actions de sociétés comme Eli Lilly et Novo Nordisk.

Les analystes de Citi semblent être d’accord, prévoyant des rendements de 64 % pour Eli Lilly, qui détient la plus grande pondération du secteur avec 12 %.

« Bien que la controverse politique demeure, nous pensons que cela est largement pris en compte », écrivent les analystes, ajoutant que les valeurs pharmaceutiques et biotechnologiques seront probablement en tête de la surperformance du secteur en 2025.

L’appel des analystes intervient dans un contexte de transition plus large de la société vers certaines actions défensives. Ils affirment que certaines valeurs cycliques ont des valorisations élevées et une faible croissance des bénéfices dans un avenir proche.

« Certains groupes industriels défensifs classiques semblent intrigants. Certaines valeurs cycliques pourraient avoir besoin de gagner du temps car les valorisations sont riches alors qu’un retournement de croissance des bénéfices n’est pas encore visible », écrivent les analystes.