Un dollar fort constitue un risque majeur pour le grand rallye du marché boursier, déclare le CIO de Morgan Stanley

• Mike Wilson, de Morgan Stanley, affirme que la tendance haussière du marché boursier pourrait ralentir si le dollar se raffermissait à nouveau.
• Le dollar a gagné environ 2 % ce mois-ci, les investisseurs anticipant un cycle d’assouplissement plus lent de la Fed.
• Le marché haussier a récemment fêté ses deux ans, avec des indices atteignant des niveaux record.

Le principal stratège boursier de Morgan Stanley surveille en particulier un risque qui pourrait menacer le grand rallye du marché boursier : un dollar américain plus fort.

Selon Mike Wilson, stratège en chef des actions américaines de la société, un renforcement du dollar pourrait entraver les gains boursiers. Le billet vert s’est affaibli alors que les marchés se préparaient à de fortes baisses de taux, mais cette tendance s’est inversée ces dernières semaines alors que des données économiques solides rendent moins probable un assouplissement politique plus agressif.

« L’une des choses qui pourraient provoquer un ralentissement de la reprise serait que le dollar se renforce à nouveau. Et cela commence à se produire. C’est donc probablement la seule chose que nous surveillons actuellement et qui pourrait en quelque sorte mettre des bâtons dans les roues. ce rythme de nouveaux records chaque jour », a déclaré Wilson dans une interview accordée mardi à Bloomberg Radio.

Wilson affirme que la liquidité en dollars américains, ou la croissance de l’offre de dollars, a commencé à augmenter rapidement au cours du dernier mois environ après avoir atteint un point bas il y a près de deux ans, principalement en raison de l’expansion des bilans de la Chine et du Japon et d’un dollar plus faible.

Un dollar plus fort interromprait donc la reprise, dit-il.

Le dollar a gagné environ 2% face à un panier de devises rivales depuis le début du mois. Ce regain de force survient alors que les investisseurs intègrent un cycle d’assouplissement plus lent de la part de la Réserve fédérale dans un contexte économique en forte hausse et d’inflation toujours élevée.

L’appel de Wilson intervient deux ans après le début du rallye haussier du marché, alors que les principaux indices continuent d’atteindre de nouveaux sommets historiques. L’indice S&P 500 a enregistré trois records la semaine dernière et est en hausse de plus de 23 % depuis le début de l’année.

Wilson attribue les gains du marché à l’assouplissement de la plupart des grandes banques centrales, y compris celles des États-Unis et de la Chine, et affirme que la reprise s’étend.

« Il s’agit d’une reprise motivée par la politique, et elle est très robuste. Et elle s’étend même maintenant », a déclaré Wilson, ajoutant : « Cela continuera jusqu’à ce que vous obteniez un véritable choc sur le front économique, ou fondamentalement, vous obteniez une restriction. sur le front de la liquidité.

Wilson a déclaré que presque tous les rendements de l’année dernière étaient le résultat de l’expansion des multiples, plutôt que de révisions à la hausse des bénéfices. Il a déclaré que les multiples sont désormais 22 fois supérieurs au niveau de l’indice, ce qui ne s’est produit que quelques fois dans l’histoire récente.

Il a ajouté que même si la reprise est motivée par des considérations budgétaires, elle n’est pas menacée par les résultats à venir des élections présidentielles ou parlementaires.

« Aucun des deux partis n’a réellement montré la volonté ou la capacité de ralentir le train des dépenses budgétaires. Je pense que la plus grande préoccupation est de savoir comment les financer », a-t-il déclaré.

Wilson estime qu’un risque plus important apparaîtra lorsque le marché obligataire commencera à ressentir la pression de l’ampleur des déficits budgétaires, mais il est difficile de dire quand cela pourrait se produire.

« Peut-être qu’ils y parviendront. Peut-être que nous pourrons gonfler notre sortie et que nous pourrons obtenir une meilleure croissance l’année prochaine », a déclaré Wilson. « C’est le jeu auquel nous jouons, et en ce moment c’est un marché haussier. »