Un indicateur de récession avec un historique parfait a commencé à clignoter cette semaine

• La courbe des rendements s’est désinversée cette semaine, ce qui suggère qu’une récession économique pourrait être proche.
• Historiquement, les désinversions de la courbe des taux ont précédé chaque récession économique depuis 1976.
• Les investisseurs réagissent en vendant des actions, le Nasdaq 100 chutant de 2,6% vendredi.

Une récession pourrait être à portée de main, si l’on en croit un indicateur qui a commencé à clignoter cette semaine.

L’inversion de la courbe des rendements, qui se produit lorsque les obligations à court terme offrent un rendement plus élevé que les obligations à long terme, est terminée pour l’instant après une période de plus de deux ans.

Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans était d’environ 3,70 % vendredi après-midi, tandis que le rendement des bons du Trésor américain à 2 ans était de 3,66 %. Plusieurs fois cette semaine, la courbe des taux a basculé entre territoire positif et territoire négatif.

L’écart de taux d’intérêt positif de la courbe des rendements représente sa première désinversion depuis septembre 2019 et la première fois que la courbe des rendements était positive depuis le 1er juillet 2022, selon les données de YCharts.

Selon José Torres, économiste senior d’Interactive Brokers, les investisseurs devraient prêter une attention particulière à la désinversion de la courbe des rendements en raison de son historique à long terme de prévision des récessions.

« Un écart positif entre les échéances des bons du Trésor à 2 et 10 ans après une longue période de différence négative a historiquement précédé les ralentissements économiques », a déclaré Torres dans une note publiée vendredi.

Depuis 1976, chaque récession économique a été précédée d’une désinversion de la courbe des rendements.

La question ultime pour les investisseurs est de savoir si la désinversion actuelle de la courbe des taux va se poursuivre ou si la volatilité des taux d’intérêt va s’intensifier et que l’écart entre les obligations à court et à long terme va retomber en territoire négatif.

Quoi qu’il en soit, les investisseurs vendent d’abord et posent des questions plus tard, comme en témoigne la forte baisse des cours des actions vendredi, le Nasdaq 100 ayant chuté d’environ 2,6 %.

« Les investisseurs réagissent en se débarrassant de presque tout », a déclaré Torres, ajoutant que le rapport sur l’emploi d’août a débloqué la désinversion « douloureuse ».

Le rapport sur l’emploi du mois d’août a montré que les employeurs ont créé 142 000 emplois, ce qui est inférieur aux estimations des économistes qui tablaient sur 164 000. Ce chiffre a suscité de nouvelles inquiétudes quant à un ralentissement continu de l’économie dans son ensemble.

Pourtant, l’économiste James Reilly de Capital Economics n’est pas si sûr que la courbe des rendements désinversée se révèle être le même canari dans la mine de charbon qu’elle a été historiquement.

C’est parce que les différentes mesures des primes de risque sur les marchés ne sonnent pas l’alarme aujourd’hui comme elles le faisaient il y a un mois, lorsque le dénouement du carry trade sur le yen a déclenché une forte baisse du marché boursier.

« Dans l’ensemble, les investisseurs semblent penser que la désinversion ne sera pas suivie d’une récession. Autrement dit, ils pensent que cette fois-ci, ce sera différent. C’est toujours dangereux, bien sûr, mais nous sommes du même avis », a déclaré M. Reilly dans une note publiée jeudi.

Il a ajouté : « Cependant, le signal ne peut pas être complètement ignoré. »

Ce n’est pas la première fois que l’on entend un avertissement de récession ces dernières semaines. La règle Sahm a été appliquée le mois dernier après la publication du rapport sur l’emploi de juillet, et de nombreux autres indicateurs de récession inquiètent les investisseurs cette année.