Un investisseur légendaire qui a prédit le krach des entreprises Internet affirme qu’il manque un ingrédient clé pour une bulle boursière.

• Le célèbre investisseur Howard Marks surveille les bulles du marché boursier.
• Marks a déclaré que les bulles passées impliquaient de nouvelles innovations, comme l’IA, qui ont finalement conduit à des valorisations exorbitantes.
• Cependant, même si l’environnement du marché est mousseux, il manque un ingrédient clé de la bulle, a déclaré Marks.

L’investisseur légendaire Howard Marks, qui a mis en garde contre la bulle Internet trois mois seulement avant son apogée en 2000, est officiellement sous « surveillance des bulles ».

Marks, co-fondateur d’Oaktree Capital Management, a souligné plusieurs signes avant-coureurs dans une note récente adressée à ses clients, suggérant que le marché boursier s’approche du territoire de la bulle, mais a déclaré qu’il manquait un ingrédient clé.

Marks a souligné que l’intelligence artificielle est la nouvelle technologie révolutionnaire qui alimente une bulle potentielle.

« Les bulles que j’ai vécues ont toutes impliqué des innovations », a déclaré Marks, en évoquant les sociétés de disques durs dans les années 1980, les actions Internet dans les années 1990 et les titres adossés à des créances hypothécaires à risque dans les années 2000.

Mais pour Marks, un ingrédient clé pour que le marché boursier soit dans une bulle est la volonté de la majorité des investisseurs d’acheter des actions se négociant à des valorisations exorbitantes.

Ce type de comportement était répandu tout au long de la bulle Internet, comme lorsqu’une action Internet était introduite en bourse à un prix déjà élevé, puis triplait dès son premier jour de négociation.

Cela ne se produit pas, du moins pas encore.

« Je n’entends pas les gens dire ‘il n’y a pas de prix trop élevé' », a déclaré Marks.

De plus, Marks a fait valoir que même si le marché boursier a une valorisation élevée, il n’est « pas insensé ».

« Les marchés, bien que chers et peut-être mousseux, ne me semblent pas fous », a-t-il déclaré.

Il a noté que les innovations signifient que les investisseurs ne disposent pas de l’histoire comme guide pour étayer leurs attentes en matière de croissance, suggérant que les valorisations peuvent atteindre des niveaux vertigineux en s’attendant à ce que « cette fois-ci, ce soit différent ».

Ce type de réflexion stimule souvent la psychologie d’investissement nécessaire à la formation, à la persistance et à l’éclatement d’une bulle une fois que la réalité frappe inévitablement, a déclaré Marks.

S’exprimant sur l’environnement de marché actuel, Marks a souligné les signaux d’avertissement d’une bulle, notamment l’optimisme élevé des investisseurs qui persiste depuis fin 2022 (à peu près au même moment où ChatGPT a été introduit), une valorisation supérieure à la moyenne du S&P 500 (cours à terme sur le marché). ratio de bénéfices de près de 22) et une présomption dominante selon laquelle les sociétés technologiques à mégacapitalisation mèneront le marché à la hausse à perpétuité.

Marks a observé que parmi les 20 plus grandes sociétés américaines cotées en bourse au début de l’année 2000, juste avant l’éclatement de la bulle Internet, seules six restaient dans le top 20 du classement.

« Dans les bulles, les investisseurs traitent les entreprises leaders – et paient leurs actions – comme si ces entreprises étaient sûres de rester leaders pendant des décennies. Certaines le font, d’autres non, mais le changement semble être plus la règle que la persévérance », a expliqué Marks. .