« Abercrombie & Fitch est à nouveau cool » : un article de WallStreetBets d’il y a 2 ans a mis en évidence le pic de 268 % des stocks de mèmes du détaillant de vêtements
- Un article de WallStreetBets sur Reddit a révélé le rallye de 268 % des actions d’Abercrombie and Fitch.
- Les actions du détaillant de vêtements ont récemment chuté à mesure que les bénéfices et les revenus s’améliorent.
- « Abercrombie & Fi[t]ch est à nouveau cool… et le titre est GROSSEMENT sous-évalué », lit-on dans le message de WallStreetBets.
La hausse remarquable des actions d’Abercrombie & Fitch a choqué Wall Street au cours de l’année écoulée – mais un utilisateur de WallStreetBets n’est pas du tout surpris.
L’utilisateur de Reddit, SillyGoose41212, a écrit dans un article de WallStreetBets du 10 janvier 2022 que l’action d’Abercrombie & Fitch était extrêmement sous-évaluée.
Depuis que SillyGoose41212 a publié sa thèse sur le forum WallStreetBets, le titre a grimpé de 268 % et se négocie à un niveau record d’environ 120 $ par action.
La performance boursière d’Abercrombie & Fitch a même dépassé celle de Nvidia, le chouchou de l’IA en 2023.
Le message, intitulé « Abercrombie & Fi[t]ch ($ANF) est à nouveau cool… et le titre est GROSSEMENT sous-évalué », a proposé une thèse fondamentale expliquant pourquoi le cours de l’action du détaillant de vêtements était un bon achat à l’époque.
L’opportunité
Au moment de la publication de WallStreetBets, les actions d’Abercrombie & Fitch se négociaient à un peu plus de 32 dollars par action, le même niveau qu’en décembre 1998.
La marque a stagné tout au long des années 2010, car sa forte exposition aux points de vente situés dans les centres commerciaux et son exposition limitée au commerce électronique ne convenaient pas aux investisseurs ou aux consommateurs.
Mais la fortune d’Abercrombie a commencé à se redresser lorsque son PDG actuel, Fran Horowitz, a pris ses fonctions de direction en 2017 et a lancé un plan de redressement sur plusieurs années.
Quelques années plus tard, SillyGoose41212 en a pris note.
« Vous pourriez penser à Abercrombie & Fi[t]ch comme le magasin dans lequel vous faisiez vos achats lorsque vous étiez au centre commercial lorsque vous étiez adolescent.. vous savez, le magasin avec les vêtements qui avaient Abercrombie & Fi[t]ch écrit partout ? (Même chose avec leur autre magasin Hollister) », a écrit l’utilisateur de Reddit.
« Mais voilà : leurs vêtements sont plutôt cool maintenant. Heureusement, ils se sont adaptés à leur époque et proposent une sélection de vêtements très inoffensive et tendance. »
« Ce n’est pas non plus pénible d’entrer dans Abercrombie/Hollister car ce ne sont plus des donjons infestés de parfums… Enfin, mais le plus important : les vêtements n’ont plus leur stupide logo/nom partout et sont réellement à la mode. « , a écrit SillyGoose41412.
La valorisation attrayante d’Abercrombie en janvier 2022 a également renforcé les chances de succès de l’opération.
L’auteur a observé que même si Abercrombie & Fitch affichait une marge brute de 60 %, la meilleure du secteur, et effectuait des rachats d’actions agressifs, l’action se négociait à seulement un multiple de 4 de sa valeur d’entreprise sur les douze derniers mois par rapport au multiple d’EBITDA, et à un prix de 4 x. -ratio de vente de seulement 0,5x.
« Je pense que dans un marché avec des multiples insensés sur les entreprises avant chiffre d’affaires, cette valeur est un endroit sûr, et bien que la vente au détail de vêtements soit un secteur aussi ennuyeux que possible, les multiples ici ne peuvent pas être négligés. L’$ANF est sous-évalué. Il devrait s’échanger à un prix supérieur au prix actuel », a conclu SillyGoose41212 début 2022.
Les résultats
À la suite de la publication sur Reddit de janvier 2022, Abercrombie & Fitch a été rattrapée par le marché baissier qui a suivi et a chuté jusqu’à 57 %. Mais depuis que le titre a atteint son plus bas niveau en septembre 2022, il est en pleine effervescence, grimpant jusqu’à 754 % pour atteindre des sommets records.
La solide performance boursière est due à un redressement réussi des activités d’Abercrombie qui a duré des années.
Le canal de vente en ligne de l’entreprise représente désormais environ la moitié de son chiffre d’affaires annuel, et le rafraîchissement méthodique de ses magasins et de ses vêtements a contribué à une augmentation des ventes et des bénéfices.
Abercrombie & Fitch a relevé ses prévisions pour l’ensemble de l’année 2023 en novembre après avoir vu ses ventes augmenter de 20 % au troisième trimestre, et a fourni de nouvelles perspectives optimistes sur la trajectoire de ses ventes en janvier après un solide trimestre de vacances.
Ce que dit Wall Street
Au moment de la publication sur Reddit, Abercrombie & Fitch avait un objectif de prix moyen de 48 $. Cinq analystes de Wall Street avaient qualifié l’action d’Abercrombie de « achat », tandis que quatre analystes la considéraient soit comme « conserver » soit comme « vendre », selon les données de Bloomberg.
Aujourd’hui, Wall Street n’est toujours pas convaincue que le titre constitue un bon achat. Seuls trois analystes de Wall Street évaluent le détaillant comme étant « Acheter », alors qu’il existe six notes « Conserver ». L’objectif de prix moyen de 95 $ représente une baisse potentielle d’environ 21 % par rapport aux niveaux actuels.
Depuis mars 2023, Matthew Boss, analyste du commerce de détail chez JPMorgan, a augmenté cinq fois son objectif de prix pour Abercrombie & Fitch, passant d’un minimum de 34 dollars à l’objectif actuel de 99 dollars, en partie grâce à sa « dynamique de marque digne des années 90 ».
Boss évalue le titre à « Neutre », mais a noté dans une note récente que le titre est sous « Positive Catalyst Watch ».
« Notre travail indique une dynamique continue de la marque en novembre/décembre pour les deux marques, avec un NPS d’Abercrombie selon nos données HundredX Insights en hausse de plus de 90 % par rapport aux 24 derniers mois et un NPS de Hollister de +11 % sur la même période », a écrit Boss. dans une note le mois dernier.
« Nous restons neutres sur ANF étant donné la volatilité de la demande et des marges liée à la mode sur plusieurs années au sein des marques Abercrombie/Hollister », a déclaré Boss.
Un retour à l’engouement pour les actions mèmes de 2021
Le discours boursier prémonitoire de SillyGoose41212 est un retour à l’engouement pour les actions mèmes qui a envahi le marché boursier en 2020 et 2021, dirigé par le groupe WallStreetBets, fort de 15 millions de personnes.
Les investisseurs particuliers se sont entassés dans les actions d’entreprises en difficulté qui sont devenues virales quels que soient les fondamentaux sous-jacents de l’entreprise, dans le but à la fois de gagner de l’argent et de faire perdre de l’argent à Wall Street.
Les actions de GameStop et d’AMC Entertainment ont grimpé à des niveaux astronomiques, entraînant des milliards de dollars de pertes pour certains gestionnaires de hedge funds qui se sont retrouvés pris de l’autre côté du marché.
Et même si Abercrombie & Fitch peut susciter un sentiment de nostalgie des années 1990 chez certains investisseurs, c’est également très différent de l’engouement pour les actions mèmes d’antan.
Malgré la hausse de 754 % du titre depuis septembre 2022, il se négocie toujours à une valorisation raisonnable avec un multiple cours/bénéfice à terme de 19x, ce qui est inférieur au multiple actuel de 20x du S&P 500.
Son activité est en croissance et rentable, et la justification fondamentale derrière le discours boursier de SillyGoose41212 est bien plus solide que la mentalité YOLO qui est souvent présente parmi les traders de WallStreetBets.
Pourtant, tout comme l’engouement pour les actions mèmes, le succès du pitch boursier d’Abercrombie & Fitch rappelle que les investisseurs particuliers peuvent toujours battre Wall Street à leur propre jeu.
