La chute de 5 % du S&P 500 a toujours été une bonne opportunité d’achat en période de creux, selon Goldman

• Goldman Sachs a déclaré que le déclin du S&P 500 est historiquement une bonne opportunité d’achat pour les investisseurs.
• Des facteurs tels que le dénouement du carry trade sur le yen, la réduction de la participation de Buffett dans Apple et les craintes de récession ont provoqué la volatilité récente.
• La probabilité d’une récession est le facteur clé pour déterminer si les investisseurs doivent acheter pendant la baisse ou non.

La baisse de 6 % du S&P 500 au cours des trois derniers jours représente une excellente opportunité d’achat pour les investisseurs, selon une note du stratège de Goldman Sachs, David Kostin.

La fin du carry trade sur le yen, la réduction par Warren Buffett de sa participation dans Apple et les inquiétudes concernant une récession imminente ont tous contribué à une forte volatilité lundi, avec le S&P 500 en baisse de 3 %.

Cependant, malgré le déclin, le S&P 500 est toujours en hausse de près de 10 % depuis le début de l’année et la vente a déclenché une réinitialisation des valorisations, le multiple cours/bénéfice prévisionnel de l’indice tombant à 20x.

Cela représente en fin de compte une bonne configuration pour les actions à l’avenir, selon Kostin, qui a réitéré son objectif de prix de fin d’année pour le S&P 500 de 5 600, ce qui représente une hausse potentielle de 8 % par rapport aux niveaux actuels.

« L’expérience historique montre que les investisseurs réalisent généralement des bénéfices lorsqu’ils achètent l’indice S&P 500 après une baisse de 5 % », a déclaré Kostin.

Depuis 1980, acheter le S&P 500 lorsqu’il est 5 % en dessous de son récent sommet a généré un rendement médian de 6 % au cours des trois mois suivants, avec un taux de réussite positif de 84 %, selon Kostin.

Selon la note, les rendements médians futurs 12 mois plus tard ont presque doublé pour atteindre 11 %, avec un taux de réussite positif de plus de 95 %.

La question pour les investisseurs est de savoir si la récente baisse du S&P 500 s’étend à plus de 10 %, car cela entraîne un ensemble de résultats différents par rapport à une baisse de 5 %.

« Les corrections de 10 % ont également été des opportunités d’achat intéressantes le plus souvent, mais avec des taux de surperformance plus faibles que ceux qui suivent des baisses de 5 % », a déclaré Kostin.

La question cruciale de savoir si une correction de 10 % du S&P 500 représente une opportunité d’achat solide pour les investisseurs est de savoir si l’économie est au bord d’une récession.

En l’absence de récession imminente, le rendement médian sur 12 mois est de 11 %, avec un taux de réussite d’un peu plus de 90 %. Mais en cas de récession, le rendement médian sur 12 mois n’est que de 1 %, avec un taux de réussite positif d’environ 55 %, selon Goldman.

Plusieurs indicateurs, tels que la règle Sahm, ont flashé, suggérant qu’une récession se profile, alors que les bénéfices des entreprises ont été résilients et que les chiffres récents du PIB américain montrent une croissance continue supérieure à la tendance.

« Suite à la forte évolution récente, la paire Cycliques vs Défensifs semble désormais refléter le rythme réel d’environ 2 à 3 % de croissance du PIB indiqué par le PIB du deuxième trimestre et le suivi du PIB du troisième trimestre de nos économistes. Nos économistes prévoient que la croissance réelle du PIB américain sera en moyenne de 2,7 % en 2024 et de 2,3 % en 2025 », a déclaré Kostin.

En d’autres termes, selon les économistes de Goldman, une récession est peu probable d’ici la fin de 2025, et si tel est le cas, alors cette chute des marchés boursiers représente une opportunité d’achat intéressante pour les investisseurs.