L’alphabet de Buffett parie un gagnant, plus d’inquiétude que le crash de l’IA : Russo
Warren Buffett a soutenu un gagnant dans Alphabet, et il existe un risque de marché plus important qu’un krach des actions de l’IA, dit Tom Russo.
L’investisseur chevronné et membre directeur de Gardner Russo & Quinn est bien placé pour intervenir. Les deux principales participations de sa société à la fin du mois de septembre étaient une participation de 1,1 milliard de dollars dans Alphabet et une participation de 1,8 milliard de dollars dans Berkshire Hathaway de Buffett, représentant ensemble 31 % de son portefeuille d’actions américaines de 9,3 milliards de dollars, selon les documents déposés auprès des autorités réglementaires.
Berkshire a acheté 17,8 millions d’actions de la société mère de Google, pour une valeur de 4,3 milliards de dollars au 30 septembre, a révélé la semaine dernière la mise à jour de son portefeuille du troisième trimestre. Cette participation a surpris de nombreux proches partisans de Buffett, car le célèbre chasseur de bonnes affaires a évité les valeurs technologiques pendant la majeure partie de sa carrière.
Buffett – ou l’un de ses deux gestionnaires d’investissement, Ted Weschler et Todd Combs – a peut-être parié sur Alphabet avant son essor, a déclaré Russo à Trading Insider.
Le cours de son action a augmenté de près de 40 % au cours des trois mois se terminant le 30 septembre, passant de moins de 180 dollars à 244 dollars, et a encore grimpé de 17 % depuis lors pour atteindre 285 dollars. Si Berkshire avait acheté au début du trimestre dernier, elle n’aurait peut-être payé qu’environ 3,1 milliards de dollars pour une position valant 5,1 milliards de dollars à la clôture de lundi.
Même après son récent bond, Alphabet continue de se négocier à un ratio cours/bénéfice « inférieur à celui du marché », a déclaré Russo, saluant la société comme une « entreprise remarquablement solide et solide ».
Russo a expliqué ce qui a pu inciter Berkshire à parier sur le titan de la recherche et de la publicité derrière YouTube, Waymo, DeepMind et Android.
Il a déclaré qu’Alphabet a depuis longtemps montré une « capacité à souffrir » – une volonté de réaliser des investissements à long terme qui limitent les bénéfices à court terme, et de ne pas céder à la demande de Wall Street d’une croissance régulière des bénéfices chaque trimestre.
Russo et son équipe « analysent » les lourdes dépenses d’Alphabet en recherche et développement pour déterminer sa rentabilité potentielle, a-t-il déclaré. Ils « applaudissent » également son engagement ouvert à financer ce qu’on appelle des « moonshots », ou des paris technologiques spéculatifs susceptibles de rapporter énormément, a-t-il ajouté.
Alphabet dispose également d’une « montagne de liquidités » comme Berkshire grâce à la puissante génération de liquidités de ses opérations, et sa position en tant que l’un des plus grands acteurs de l’IA pourrait rapporter d’énormes récompenses financières, a-t-il déclaré.
Cependant, Russo a déclaré qu’il existe un risque que les investissements importants d’Alphabet dans l’IA ne génèrent pas les rendements évolutifs et supérieurs qui peuvent « générer un retour sur investissement » comme l’ont fait ses initiatives passées. L’entreprise prévoit que ses dépenses en capital en 2025 dépasseront 90 milliards de dollars.
Il existe également un risque que l’ère des « marges extraordinaires » pour l’activité de recherche d’Alphabet soit révolue, même si la société l’a améliorée grâce à son IA Gemini, a-t-il ajouté.
Russo a déclaré qu’Alphabet est « qualifié à tort » de simple entreprise technologique, alors qu’elle joue un rôle essentiel en aidant les entreprises à devenir plus précises, plus efficaces et plus efficientes pour atteindre leurs clients cibles.
« Vous avez raison et les gens se frayent un chemin jusqu’à votre porte », a-t-il déclaré.
Alphabet est également « profondément ancré dans le commerce mondial », ce qui pourrait l’aider à repousser la prochaine génération de concurrents, même s’ils disposent d’avantages technologiques, a-t-il déclaré.
Dette, perturbation et déclin
Loin d’Alphabet, Russo a déclaré que les retombées de la dette américaine croissante pourraient être « potentiellement plus perturbatrices » qu’un effondrement des stocks d’IA.
La dette nationale américaine a presque doublé au cours de la dernière décennie, passant de moins de 20 000 milliards de dollars en 2016 à plus de 38 000 milliards de dollars aujourd’hui, selon les données du Trésor.
La « pression » pour assurer le service de cette dette et les menaces croissantes qui pèsent sur le statut du dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale ouvrent la voie à un billet vert plus faible et moins influent, a déclaré Russo.
Il a ajouté que le domaine « le moins étudié » dans lequel une « perturbation financière » pourrait survenir pourrait être celui des marchés obligataires et des devises, ainsi que des sphères macroéconomiques et politiques plus larges.
« Ceux qui détiennent nos créances ont des intérêts qui vont bien au-delà du simple prêt aux États-Unis, mais qui les supplantent réellement », a-t-il déclaré.
La position de leader de l’Amérique dans le monde a permis d’améliorer le niveau de vie de ses citoyens et de soutenir la stabilité mondiale pendant des décennies, a-t-il déclaré. Se retirer de la scène mondiale pourrait empêcher tout progrès ultérieur et s’avérer déstabilisateur, a-t-il prévenu.
« Jamais quelqu’un ne devrait donner à son consommateur l’opportunité, l’incitation à chercher ailleurs sa satisfaction », a déclaré Russo, paraphrasant le défunt partenaire commercial de Buffett, Charlie Munger.
