Pourquoi « Big Short » Michael Burry et d’autres investisseurs trouvent l’écriture si utile
Warren Buffett compose des lettres. Ray Dalio rédige des essais. Howard Marks rédige des mémos. Depuis dimanche, Michael Burry rédige une newsletter.
Le gestionnaire de fonds de la renommée « The Big Short » ferme son fonds spéculatif pour se concentrer sur la publication d’un sous-stack intitulé « Cassandra Unchained », visant carrément pour l’instant à dénoncer la manie de l’IA et des acteurs clés tels que Nvidia et OpenAI.
C’est un retour aux racines de Burry. Bien avant de prédire et de profiter de l’effondrement de la bulle immobilière américaine du milieu des années 2000, il tenait un blog sur l’investissement de valeur pendant ses heures creuses en tant qu’étudiant en médecine.
Burry est l’un des nombreux investisseurs à considérer l’écriture comme un élément essentiel de leur processus.
« Je ne parle pas bien, mais l’écriture et l’analyse vont de pair », a déclaré Burry à Trading Insider par courrier électronique. « J’ai toujours beaucoup lu, ce qui a nourri mon amour de l’écriture. »
« Presque tout ce que je fais est au moins en partie influencé par Warren Buffett ou Charlie Munger », a ajouté Burry. « Je ne pourrai jamais assez les remercier tous les deux. »
Buffett – qui a fermé son partenariat Buffett en 1969 parce qu’il avait du mal à trouver de bonnes affaires sur un marché en pleine effervescence – quittera son poste de PDG de Berkshire Hathaway avant la nouvelle année, mais il prévoit de continuer à rédiger une lettre de Thanksgiving à ses actionnaires.
Il a souligné comment l’écriture soutient son investissement lors d’un cours universitaire en 1991.
« Certaines des choses que je pense n’ont aucun sens lorsque je commence à essayer de les écrire et de les expliquer aux gens », a déclaré Buffett.
Il a ajouté que chacun devrait être capable d’expliquer pourquoi il accepte un emploi ou fait un investissement, et « si vous ne supportez pas d’appliquer un crayon sur du papier, vous feriez mieux d’y réfléchir davantage ».
Lawrence Cunningham, un gourou des affaires qui a écrit un livre sur les lettres des actionnaires, a déclaré à Trading Insider que l’écriture « impose une discipline de pensée » aux investisseurs.
Devoir expliquer ce qu’ils ont fait et pourquoi favorise une compréhension plus claire et plus profonde du sujet et d’eux-mêmes, et offre une transparence « inestimable » à leurs lecteurs, a déclaré Cunningham.
L’écriture permet également aux investisseurs de partager leurs idées dans « des paragraphes complets plutôt que des extraits sonores » et de « présenter leur raisonnement, leurs doutes et leurs cadres exactement tels qu’ils les voient », a-t-il ajouté.
Cette liberté plaît à Burry, qui a déclaré sur son Substack qu’il est passé de la gestion d’argent à l’écriture en partie parce qu’il en avait assez des restrictions réglementaires sur ce qu’il pouvait dire et de la mauvaise interprétation de ses révélations – d’où son statut de « déchaîné ».
Adam Mead, gestionnaire de fonds, auteur et blogueur, a déclaré à Trading Insider que pour lui, « écrire, c’est penser », c’est donc une « partie naturelle » de l’investissement.
Mead a déclaré qu’il peut être difficile d’écrire quelque chose qui ne résiste pas à un examen minutieux, mais s’interroger sur ce qui ne va pas est une « caractéristique, pas un bug » du processus.
John Longo, gestionnaire de portefeuille, professeur de finance et auteur, a déclaré à Trading Insider que les investisseurs qui publient leurs idées suscitent des critiques et mettent leur réputation en jeu.
Longo a déclaré que cela « oblige l’écrivain à examiner rigoureusement les cas haussiers et baissiers » de ses investissements, encourageant un « processus de recherche approfondi ».
Il a déclaré que dans le cas de Burry, « des recherches appropriées » sur la bulle Internet lui ont permis de faire une comparaison « plus crédible » entre Nvidia et Cisco en tant que fournisseurs de matériel clés respectivement pour le boom de l’IA et la folie Internet.
Les critiques auraient détruit une comparaison avec AOL, a déclaré Longo, alors que Cisco reste une entreprise de télécommunications majeure mais vaut moins qu’il y a 25 ans, un scénario auquel Nvidia pourrait raisonnablement faire face s’il est aussi surévalué que Burry l’a soutenu.
Longo a ajouté que lorsque quelqu’un comme Buffett, Marks ou Dalio met la plume sur papier, il y a un « élément de service public » : ils n’écrivent pas pour gagner de l’argent mais pour partager ce qu’ils ont appris et éduquer les autres.
Bill Gross, un investisseur milliardaire connu sous le nom de « Bond King », a déclaré à Trading Insider que ses perspectives emblématiques servent d’exutoire à ses opinions d’investissement et à ses essais personnels.
« Je suis tout aussi fier des deux au cours d’une longue histoire de plus de 40 ans de volumes mensuels », a-t-il déclaré.
Le cofondateur de Pimco a ajouté qu’il « a toujours pensé » que si l’investissement ne fonctionnait pas, « je pourrais tenter ma chance en écrivant ».
