Pourquoi ce repli soudain du marché est une opportunité d’achat

Les actions américaines ont traversé une période difficile le mois dernier et les investisseurs devraient en être reconnaissants.

Les inquiétudes concernant des taux d’intérêt plus élevés à long terme face à un rapport sur l’emploi brûlant et le potentiel d’inflation persistante ont fait chuter le S&P 500 de 4,5 % par rapport à son sommet de début décembre.

Mais ce recul finira par être une opportunité d’achat pour ceux qui ont le ventre solide, selon Keith Lerner, stratège en chef du marché chez Truist.

« Les replis sont toujours inconfortables, mais ils constituent le prix d’entrée sur le marché », a écrit Lerner dans une note récente, faisant écho à une déclaration qu’il avait faite lors des creux de l’année dernière.

Les marchés ont pris un élan considérable après la victoire de Donald Trump, dont beaucoup pensaient qu’elle se traduirait par une baisse de l’impôt sur les sociétés et un contexte réglementaire favorable aux entreprises. Cet enthousiasme a diminué et le S&P 500 n’est plus beaucoup plus haut que là où il s’était terminé le jour du scrutin.

Bien que ce ralentissement n’ait pas été le bienvenu, certains stratèges ont estimé qu’il était justifié, compte tenu de l’ampleur de la remontée des actions. Le consensus parmi les entreprises de Wall Street était que le S&P 500 enregistrerait un autre gain à deux chiffres cette année, même après des années consécutives de gains de 23 à 24 %.

« Lorsque les attentes sont élevées, une petite mauvaise nouvelle peut faire beaucoup de chemin », a écrit Lerner.

En prenant du recul maintenant, Lerner estime que les actions pourront progresser de manière plus significative plus tard en 2025.

« Nous assistons à une réinitialisation des prix et du sentiment du marché, qui s’étaient tendus à court terme, même si cela reste dans les limites d’un marché haussier en cours », a écrit Lerner.

L’histoire montre que la plupart des liquidations ne durent pas

Personne n’aime voir ses gains durement gagnés s’évaporer, mais il est crucial de garder les récessions en perspective.

Le S&P 500 a chuté de 5 % ou plus 30 fois depuis mars 2009, ce qui représente environ deux ventes de ce type par an. Malgré tout, l’indice est en hausse de 1 087 %, dividendes compris, depuis ce moment de la reprise après la crise financière, de sorte que le coût d’opportunité de la vente aurait été énorme.

Lorsque les actions américaines ont chuté d’au moins 5 % au cours des 16 dernières années, leur creux survient généralement après une perte de 7,5 % sur 28 jours, selon Truist. La dernière réinitialisation a été proche de 5 % sur une période de 36 jours, ce qui amène Lerner à croire qu’elle est déjà au moins à mi-chemin.

Un autre côté positif est que des segments clés du marché ont déjà été malmenés. Les petites capitalisations sont en baisse de 10 % par rapport à leurs sommets, et l’action typique du S&P 500 – telle que mesurée par la version à pondération égale de l’indice – a reculé de 7 %, a noté Lerner. Cela signifie que la douleur pourrait être prise en compte.

4 façons d’investir dans une économie plus dynamique que prévu

Les investisseurs s’inquiètent de la solidité de l’économie, exactement à l’opposé d’il y a deux ans.

Des créations d’emplois meilleures que prévu signifient que la Réserve fédérale ne sera probablement pas pressée de réduire ses taux. En fait, certains dans la rue craignent que la prochaine mesure de la Fed ne soit une hausse.

Même si les marchés haussiers ont besoin d’une économie saine, la baisse des taux constitue un élément clé du scénario de base des optimistes. Le marché se négocie à une valorisation élevée, et si les taux restent élevés pendant six mois ou plus, les investisseurs pourraient reconsidérer s’il est sage de payer une telle prime pour les bénéfices futurs des entreprises.

Cependant, Lerner estime que le marché réagit de manière excessive aux craintes concernant des taux plus élevés pendant une longue période.

« Nous préférerions une économie plus forte avec moins de réductions de taux qu’une économie plus faible qui nécessiterait des réductions de taux plus agressives », a écrit Lerner.

L’économie américaine se porte bien, mais elle ne semble pas menacée de surchauffe. Les prévisions de Truist pour 2025 concernant la croissance du PIB américain sont de 2,5 %, ce qui devrait permettre une solide croissance des bénéfices. Cela devrait sans doute être l’une des priorités des investisseurs avant la prochaine saison des résultats du quatrième trimestre.

« Une économie résiliente devrait continuer à soutenir des bénéfices des entreprises plus élevés, et l’économie s’est révélée un peu moins sensible aux taux d’intérêt que par le passé ces dernières années », a écrit Lerner.

Et tant que l’économie américaine reste à flot, Lerner estime que les actions nationales constituent un pari solide.

« Pour les investisseurs sous-pondérés leur position cible en actions, nous utiliserions le recul pour faire la moyenne du marché », a écrit Lerner.

Les principales idées d’investissement de Truist au début de 2025 sont grandes capitalisations par rapport aux actions plus petites, les entreprises des secteurs à forte croissance comme technologie et services de communicationet financesqui constituent un groupe économiquement sensible. En dehors des actions, la société estime que l’or constitue une bonne couverture.

Ces recommandations sont très similaires à celles d’il y a six mois, même si la technologie et les services financiers ont remplacé le secteur défensif des services publics, qui a été à la traîne ces derniers temps.