Un renversement brutal de l’indice de peur du marché boursier signifie que le pire est passé pour les investisseurs, selon Fundstrat

• L’indicateur de peur de Wall Street a inversé sa tendance après une hausse historique en début de semaine.
• Le VIX a atteint lundi son troisième niveau le plus élevé de son histoire en raison d’un dénouement violent du carry trade du yen.
• L’ampleur du retournement du VIX depuis lors montre que le pire de la peur est passé, déclare Tom Lee de Fundstrat.

La montée historique et le déclin subséquent de l’indicateur de peur de Wall Street suggèrent que le pire de la « peur de la croissance » du marché boursier est passé.

C’est ce qu’a déclaré Tom Lee de Fundstrat, qui a déclaré dans une note publiée mercredi que l’indice de volatilité CBOE, mieux connu sous le nom de VIX, se comporte comme si le marché boursier avait atteint un creux.

Le VIX a marqué l’histoire lundi en grimpant de 172% en intraday pour atteindre le niveau record de 65,73, soit son troisième plus haut niveau historique. Cette hausse est survenue dans un contexte de dénouement violent du carry trade sur le yen, qui a fait chuter les actifs à risque dans le monde entier.

La seule fois où le VIX a atteint un niveau plus élevé, c’était lors de son pic de 89,53 atteint lors de la grande crise financière d’octobre 2008 et son pic de 85,47 atteint lors de la pandémie de COVID-19 en mars 2020.

Mais depuis qu’il a atteint lundi son troisième niveau le plus élevé de son histoire, le VIX a fortement chuté, passant de 65,73 à 27,71 mardi, ce qui représente une baisse de 58 % du pic au creux. Il reste néanmoins nettement supérieur au niveau où il se négociait avant la chute du marché.

« La chute du VIX de 66 à 27 est un signe positif et un signe supplémentaire qu’il s’agit d’une « peur de la croissance » et que le pire est probablement derrière nous », a déclaré Lee, ajoutant que la normalisation du VIX confirme que la chute du marché boursier au cours de la semaine dernière n’est pas une crise systématique.

À la clôture, le VIX a chuté de 28,2 %, ce qui représente sa deuxième baisse quotidienne la plus forte jamais enregistrée, éclipsée seulement par la baisse de 29,6 % observée le 10 mai 2010, qui était le jour de négociation suivant un krach éclair qui a fait chuter le Dow Jones Industrial Average d’environ 9 % en quelques minutes.

Ryan Detrick, stratège en chef du marché du groupe Carson, a déclaré mercredi à Trading Insider que lorsque le VIX connaît des baisses aussi rapides, le marché boursier a tendance à enregistrer des gains considérables à l’avenir.

« Le VIX a clôturé en baisse de plus de 10 points hier, ce qui est très rare. Ce dernier cas s’est produit après le Flash Crash de mai 2010, la dégradation de la note de la dette américaine en août 2011 et en mars 2020. Ces trois périodes ont été plutôt haussières pour les investisseurs et un an plus tard, le S&P 500 était à chaque fois plus élevé et en hausse de 37 % en moyenne », a déclaré Detrick.

La nouvelle note de Fundstrat de mercredi faisait référence à un commentaire de vendredi dernier suggérant que les actions pourraient toucher le fond cette semaine. À ce moment-là, le VIX était en hausse de 65 % en trois jours. Notez qu’il a encore grimpé de 65 % lundi, alors que le S&P 500 a connu sa pire journée en deux ans.

Les conclusions de l’entreprise ont montré que depuis la création du VIX en 1990, il y a eu neuf fois où le VIX a connu une hausse de plus de 65 % sur trois jours et a clôturé au-dessus du niveau 25.

Dans près de la moitié de ces cas, les actions ont atteint leur point bas en quelques jours et le S&P 500 a généré un rendement médian sur trois mois de 7 % au cours des trois mois suivants, avec un taux de réussite de 100 %.

« Chaque fois que le VIX monte comme ça, la moitié du temps, vous êtes à la fin d’une baisse et vous atteignez un creux dans les deux jours, donc je pense que le rallye qui a commencé aujourd’hui s’inscrit en quelque sorte dans ces paramètres », a déclaré Lee dans une mise à jour vidéo adressée à ses clients mardi.

Depuis que le VIX a atteint son sommet lundi, le S&P 500 a rebondi de 4 % tandis que le Nasdaq 100 est en hausse d’environ 5 %.

En ce qui concerne l’avenir, la baisse des taux d’intérêt est depuis longtemps considérée comme un catalyseur positif pour les actions. À l’heure actuelle, les investisseurs s’attendent à ce que la Fed réduise ses taux de 100 points de base d’ici la fin de l’année, selon l’outil FedWatch du CME.

« Il y aura une véritable baisse du coût de l’argent », a déclaré Lee, ce qui devrait « bénéficier énormément » aux consommateurs qui contractent des prêts immobiliers, des prêts automobiles et d’autres types de véhicules de prêt comme les cartes de crédit et les prêts aux entreprises.

« En fin de compte, les marchés montrent certainement des signes forts de reprise. Et nous considérons également cette panique comme une peur de la croissance », a déclaré M. Lee.