Mark Cuban et Michael Burry sonnent l’alarme sur les accords Nvidia et AI Boom Danger

Mark Cuban et Michael Burry viennent de tirer la sonnette d’alarme sur le vaste réseau d’accords d’IA de Nvidia.

Cuban a adopté un ton inquiet sur X après qu’un autre utilisateur ait écrit que Nvidia, en finançant les achats de ses clients de ses puces graphiques pour la construction de leurs centres de données, agissait comme un « filet de sécurité » et se rendait vulnérable à un ralentissement de l’IA.

« C’est tellement analogue à l’explosion du point com », a écrit le milliardaire technologique et ancien investisseur de « Shark Tank » dans un article publié mardi. « Mais au lieu des introductions en bourse, Nvidia est l' »introduction en bourse », finançant tout le monde. »

Cuban faisait référence à la popularité de l’introduction en bourse pendant la bulle Internet comme moyen pour les startups de lever des liquidités et d’obtenir de riches valorisations – et affirmait que Nvidia avait remplacé le marché boursier dans ce rôle pendant ce boom technologique.

« Une percée chez un autre fournisseur de puces, ou un faux pas, et tout pourrait s’effondrer », a-t-il écrit sur X. « C’est vraiment effrayant. »

Nvidia a conclu des accords d’une valeur de centaines de milliards de dollars avec de nombreux acteurs de l’écosystème de l’IA, notamment OpenAI, Microsoft, CoreWeave et SK Hynix.

Cuban semble préoccupé par le fait que le fabricant de puces est si profondément lié à ses clients que s’il rencontre des problèmes, les dégâts pourraient se propager très rapidement, créant des retombées douloureuses et généralisées.

Le PDG de Nvidia, Jensen Huang lui-même, s’exprimant lors d’une réunion d’entreprise en novembre, a reconnu le rôle clé de Nvidia en soulignant des mèmes en ligne sur l’entreprise qui soutient le boom de l’IA, le marché boursier et l’économie mondiale.

« En gros, nous maintenons la cohésion de la planète – et ce n’est pas faux », a déclaré Huang.

Les actions de Nvidia s’échangeaient en baisse de 2 % mercredi, ce qui les laisse en baisse de 18 % par rapport à leur sommet de mai. Mais ils sont encore multipliés par 13 depuis le début de 2023.

Nvidia n’a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire de Trading Insider.

« Des proportions bibliques »

Burry, l’investisseur de la renommée « The Big Short », a lancé un avertissement similaire à Cuban dans un article publié mardi sur X.

« Il y a une raison pour laquelle les swaps sur défaut de crédit à 5 ans de NVDA deviennent paraboliques », a-t-il écrit, en joignant un graphique montrant que le prix de l’achat d’une assurance contre le défaut de paiement de Nvidia sur ses dettes a à peu près doublé au cours des deux derniers mois.

« Toutes ces mesures excessives de la part de #nvda pour pousser les dépenses circulaires à des proportions bibliques », a-t-il ajouté, suggérant que les marchés intègrent un plus grand risque que Nvidia ne parvienne pas à respecter ses engagements financiers parce qu’elle s’étend trop avec trop de transactions.

L’emblématique « Big Short » de Burry était centré sur l’achat de swaps sur défaut de crédit pour parier contre les obligations hypothécaires à risque pendant la bulle immobilière du milieu des années 2000. La valeur des instruments a grimpé lorsque les défauts de paiement des prêts hypothécaires ont commencé à augmenter, ce qui a généré une énorme aubaine pour Burry et ses clients.

Cuban et Burry ont tous deux pris pour cible certains aspects du boom de l’IA ces dernières semaines.

Cuban a averti dans un podcast que les entreprises construisent trop d’infrastructures d’IA qui deviendront plus efficaces au fil du temps, ce qui entraînera une capacité excédentaire. Il a plaisanté en disant que de nombreux bâtiments seraient transformés en terrains de pickleball.

De même, Burry a déclaré que les géants de la technologie surinvestissent dans les puces électroniques et les centres de données qui deviendront rapidement obsolètes, prolongeant les amortissements pour gonfler leurs bénéfices et signant des accords de « donnant-donnant » pour continuer à alimenter le battage médiatique autour de l’IA.

Burry, qui est passé de la gestion d’un fonds spéculatif à l’écriture sur son portefeuille personnel l’hiver dernier, a écrit en janvier qu’il était à court de Nvidia parce que celui-ci était « entièrement dépendant des dépenses des hyperscalers, et je ne vois pas comment ce calcul fonctionne ».

Dans un article du 24 juillet, Burry a écrit qu’il avait renforcé sa position courte sur Nvidia et qu’il détenait des options de vente baissières sur le titre « de bonne taille ». Il estime qu’une grande partie de sa demande ne provient pas des clients finaux, qu’une grande partie est financée et ne figure pas dans son bilan, et que « les revenus futurs sont financés en majorité dans le cadre d’un arrangement circulaire », écrit-il.